В 1971 г. МВФ расширил допустимый предел отклонения курса валют от паритетного до +2,25%. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене, а через год вся система фиксированных курсов рухнула.
Современный этап развития мировой валютной системы начинается с 1976 г., когда на совещании в Кингстоне (Ямайка) представители 20 стран достигли соглашения о реформировании мировой валютной системы. В 1978 г. Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента вступают в силу принципы системы, которая получила название Ямайская валютная система. В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании следующих принципов:
Юридически завершена демонетизация золота: отменена его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов. Центральным банкам разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам "свободного" рынка. Введен стандарт СДР (Special drawing rights -- SDR, специальные права заимствования) вместо золотодевизного стандарта. СДР представляют собой международные условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. Они используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют.
Соглашение о создании этой новой международной валютной единицы подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу в 1969 г.
Резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, французский франк;
Установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т.е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения;
Государствам разрешено самостоятельное определение режима валютного курса, пределы колебания курсов валют не регулируются.
Узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы.
В результате Ямайской валютной реформы доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США, их огромными заграничными инвестициями. Это определяет господствующую роль Соединенных Штатов в международных экономических, в том числе, валютно-кредитных и финансовых, отношениях.
Одной из особенностей современных валютных отношений является существование Европейской валютной системы (ЕВС). Основные цели ЕВС:
1) создание зоны стабильных валютных курсов в Европе, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
2) сближение экономических и финансовых политик стран-участниц. Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).
Основной инструмент ЕВС - европейская валютная единица - ЭКЮ. Ее стоимость определяют через валютную корзину, состоящую из валют стран-участниц. Европейская комиссия каждый день рассчитывает стоимость ЭКЮ в различных валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов.
2. Котирование валюты. Котировка
2.1 Что такое котировка валюты?
Начнем с необходимых нам определений (рис.1). В широком смысле слова валюта -- это денежная единица страны. В узком смысле -- это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые, кредитные, платежно-расчетные операции. Таким образом, валюта - денежная единица, лежащая в основе денежной системы государства (напр., рубль - в России, доллар в США).
Рисунок 1 - Валюта
Котировка - это определение курсов иностранных валют, ценных бумаг (акций и облигации) или цен товаров на бирже; обращение ценных бумаг или товаров на бирже; официальная публикация о биржевых курсах ценных бумаг, иностранной валюты, товаров.
Важным элементом валютной системы является режим валютного курса, т.к. развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс -- это относительная цена валют двух стран или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.
Валютный курс необходим для взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, международной миграции капитала; сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков Формирование валютного курса происходит на валютном рынке.
Валютный рынок -- это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой по определенному валютному курсу.
Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Например, рассматривая торговлю между Евро (EUR) и долларом США (USD), и для того чтобы знать стоимость данных валют нам необходимо выразить стоимость одной валюты, например, Евро в долларах США или наоборот.
Другими словами, если говорить о биржевых курсах валют, то котировки валют представляют собой цены, за которые можно продать или купить или ту или иную валюту. Котировка всегда состоит из двух значений: цена валюты, по которой ее готовы продать, и цена валюты, по которой ее готовы купить. Их можно распознать по условным обозначениям - BID и ASK. Первая является котировкой продажи, вторая же - котировка покупки.
Курсы иностранных валют устанавливаются государственными (национальными) и крупнейшими коммерческими банками, в соответствии с действующими законодательными нормами и сложившейся практикой.
2.2 Виды котировок и их использование в валютных сделках
Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, так и обратной котировки.
Прямая котировка -- это выражение валютного курса единицы национальной валюты через определенное количество единиц иностранной валюты (1,10 единиц) (USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD и т.д.).
Валюта, которая указана в обозначении валютной пары первой - базовая валюта. В прямых валютных котировках базовой валютой является доллар США (USD). Базовая валюта является товаром и именно с ней производятся операции купли-продажи. Вторая (парная) валюта - это деньги, за которые покупается базовая валюта.
Прямая котировка иностранной валюты применяется в большинстве стран. Например, если в России 4 августа 2010 г. USD продавался за 29,97 руб., то это будет выглядеть так: USD/RUR = 29.9700. А если обозначается USD/CAD = 1.0800, это значит, что на рынке сейчас дают 1,08 канадского доллара за один доллар США 1 доллар США.
Обратная (косвенная) котировка -- выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты (EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD и т.д.).
Обратная котировка = 1 / Прямая котировка
Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке. Прямые и обратные котировки являются взаимообратными и можно легко получить одну из другой.
Обратная котировка применяется в основном в Великобритании и в странах, являвшихся прежде ее колониями, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов. Это объясняется тем, что до 1976 г. в денежно-кредитной системе Великобритании отсутствовала десятичная система, поэтому на практике было легче использовать косвенную котировку. Ее, правда, сохранили и после ввода десятичной системы. Косвенная котировка выглядит следующим образом: Лондон на Нью-Йорк: 1 GBR = 1,6465 USD в Лондоне, а также по ряду валют в США.
При обратном котировании доллар США является котируемой валютой и стоит на втором месте в валютной паре. Так, обратная котировка EUR/USD = 1,5000 означает, что 1 евро стоит 1,5 доллара США.
Иногда, между двумя валютами возникает такое соотношение, которое выявляется из их курса относительно третьей валюты, то говорят о кросс-курсе. Как правило, кросс-курсы валют определяются по отношению к доллару США, при этом американский доллар не участвует в паре, но косвенно влияет на валютный курс. Основные пары кросс-курсов: EUR/JPY, EUR/GBP, EUR/CHF, GBP/JPY, GBP/CHF. Связанные по доллару кросс-курсы определены умножением или делением: EUR/GBP = EUR/USD : GBP/USD; EUR/JPY = EUR/USD x USD/JPY.
Евро чаще всего котируется в прямой котировке, т.е. есть котировка евро/доллар, а не доллар/евро. Британский фунт также котируется со всеми валютами, кроме евро, в прямой котировке.
Из пятёрки валют, на которые приходится основной объём сделок на мировом валютном рынке (USD, EUR, GPB, CHF, JPY), с франком и йеной доллар котируется в прямой котировке, с евро и фунтом - в обратной.
Поскольку иностранная валюта в большинстве случаев не может использоваться напрямую, а только после ее конвертации в национальную, прямая и обратная котировки имеют практический смысл в странах, эмитировавших обмениваемые валюты, а кросскурсы -- в странах, их не эмитировавших.
Котировки валютного курса, которые устанавливаются в процессе сопоставления спроса и предложения на иностранную валюту на рынке, имеют также и временное измерение. Курс, котируемый на настоящий момент времени, называется спот-курсом. Он действителен для двух банковских рабочих дней, которых считается достаточно для того, чтобы обменяться документами, дебетовать и кредитовать соответствующие счета, свидетельствующие о переводе и зачислении иностранной валюты.
Котировка курса валюты сегодня с учетом того, что реальный обмен валют произойдет через определенное время в будущем, называется форвардным курсом. Обычно время обмена валют в будущем устанавливается в пределах от трех дней до одного года и бывает кратно 30. В большинстве случаев в международной экономике под валютным курсом понимают спот-курс, за исключением того, когда специально исследуются закономерности формирования форвардного курса.
Страницы: 1, 2, 3, 4
