де С - вартість лізингового обладнання, грн.;
РS - залишкова вартість обладнання на кінець строку договору лізингу, грн.;
і - ставка відсотків за альтернативним варіантом придбання, %;
Т - строк лізингового договору, років.
Підставивши дані, отримаємо:
Rліз = [(____ - _____ *(1+_____)-5)* _____] / [1-(1+_____)-5] = _____ грн.
2) Річний платіж коригується на податкову економію за формулою:
(3.10)
де rп.п. - ставка оподаткування прибутку підприємства (становить 25%).
Одержимо лізинговий платіж з урахування податкової економії:
Rліз.оп. = _____*(1 - 0,25) = _____ - _____ = _____ грн.
3) Оскільки весь рух грошових коштів здійснюється після сплати податку на прибуток, то при розрахунках необхідно використовувати ставку дисконтування після оподаткування:
(3.11)
Для заданих умов отримаємо (з округленням до цілого числа)
iоп = _____% * (1 _ 0,25) = _____ = _____%.
4) Порівняльний аналіз витрат здійснюється на основі розрахунків відповідних теперішніх вартостей витрат.
Теперішню вартість витрат в кожному періоді знаходимо шляхом дисконтування річних витрат. При цьому коефіцієнт дисконтування з урахуванням оподаткування податком на прибуток розраховується за формулою
(3.12)
де t - номер звітного періоду, років.
Отримаємо коефіцієнт дисконтування з урахуванням оподаткування по роках, округлюючи до тисячних:
1-й рік: Kд.оп.1 = 1 / (1+_____)1 = _____;
2-й рік: Kд.оп.2 = 1 / (1+_____)2 = _____;
3-й рік: Kд.оп.3 = 1 / (1+_____)3 = _____;
4-й рік: Kд.оп.4 = 1 / (1+_____)4 = _____;
5-й рік: Kд.оп.5 = 1 / (1+_____)5 = _____;
Теперішня вартість витрат у кожному періоді розраховується множенням річних витрат на коефіцієнт дисконтування відповідного періоду.
Теперішня вартість витрат по кредиту дорівнює
1-й рік: NPVкр1 = _____ * _____ = _____ грн.
2-й рік: NPVкр1 = _____ * _____ = _____ грн.
3-й рік: NPVкр1 = _____ * _____ = _____ грн.
4-й рік: NPVкр1 = _____ * _____ = _____ грн.
5-й рік: NPVкр1 = _____ * _____ = _____ грн.
Сумарна теперішня вартість витрат по кредиту складає _____ грн.
Теперішня вартість витрат по лізингу розраховується аналогічно але з урахуванням витрат на викуп обладнання після завершення лізингу:
1-й рік: NPVл1 = _____ * _____ = _____ грн.
2-й рік: NPVл2 = _____ * _____ = _____ грн.
3-й рік: NPVл3 = _____ * _____ = _____ грн.
4-й рік: NPVл4 = _____ * _____ = _____ грн.
5-й рік: NPVл5 = _____ * _____ = _____ грн.
Початок 6-го року (викуп залишкової вартості обладнання):
NPVл6 = _____ * _____ = _____ грн.
Сумарна теперішня вартість складе _____ грн.
Результати розрахунків зводимо до таблиці 3.1.
Таблиця 3.1 - Результати оцінки вигідності для підприємства покупки обладнання в лізинг
Грошові потоки
1-й рік
2-й рік
3-й рік
4-й рік
5-й рік
Початок 6-го року
Разом
Покупка за рахунок кредиту
1 Амортизація кредиту:
1.1 Всього виплат (Rкр)
_____
_
1.2 Відсотковий платіж (Pt)
1.3 Погашення кредиту (Kt)
1.4 Залишок заборгованості по кредиту (НКt)
0
2 Витрати на утримання обладнання (Cексп)
3. Амортизаційні відрахування (At)
4. Витрати, які мають податкову знижку (Pt + Cексп + At)
5. Податкова знижка (ПЗ)
6. Чисті річні витрати на покупку (Pкр + Cексп - ряд.5)
Покупка за рахунок лізингу
7. Річний лізинговий платіж
8. Податкова знижка
9. Річний платіж з урахуванням податкової знижки
Порівняльний аналіз кредиту та лізингу
10. Коефіцієнт дисконтування з урахуванням оподаткування (Кд.оп.)
11. Теперішня вартість витрат по кредиту (NPVкр)
12. Теперішня вартість витрат по лізингу (NPVл)
3) За результатами розрахунків можна зробити висновок, що теперішня вартість витрат по кредиту буде більшою за теперішню вартість витрат по лізингу на _____ _ _____ = _____ грн. Отже, підприємству доцільніше придбати обладнання на умовах лізингу.
III Оцінка вигідності лізингової операції для лізингодавця
Для оцінки вигідності для лізингодавця лізингової операції розраховується теперішня вартість потоку грошових коштів у тому самому порядку, що і в попередньому випадку. Результати розрахунків зводяться до таблиці 4.2.
Таблиця 4.2 - Аналіз вигідності лізингу для лізингодавця, грн.
Показник
1 Лізингові надходження (Rліз)
2 Витрати на утримання обладнання (Сексп)
4 Сума податку на прибуток ((Rліз _ Сексп _ At) * rп.п / 100%)
5 Чистий грошовий потік (Rліз _ Сексп _ ряд.4)
6 Кд.ін.оп. (*)
7 Теперішня вартість після оподаткування (ряд.5*ряд.6)
8 Витрати на покупку
9 Чиста теперішня вартість інвестицій в лізинг (ряд.7 - ряд.8)
Примітка. (*) Кд д.ін.оп. - коефіцієнт дисконтування для альтернативних інвестицій після оподаткування (за ставкою іін. оп = іін * (1-0,25) = _____%*0,75 = _____% _____%.
Після розрахунків порівнюється прибутковість інвестицій в лізинг та альтернативних варіантів інвестування коштів. На підставі порівняння дохідності цих інвестицій робиться висновок щодо доцільності здійснення лізингової операції для інвестора (лізингодавця).
Результати розрахунків показують, що лізинг, як капіталовкладення, має чисту поточну ціну в розмірі _____ грн., тобто інвестор понесе втрати на цю суму, якщо віддасть перевагу лізингу замість альтернативних інвестицій в облігації з _____%-ю чистою рентабельністю.
Страницы: 1, 2
