при выполнении нескольких условий: наличие покупателя, готового разместить
свой капитал в сталелитейное производство Великобритании, невзирая на
возможность размещения его под 10% в США; перевод капитала в относительно
короткий срок; наличие уверенности в том что величина реальной ставки по
вновь приобретенным активам не снизится ниже реального процента дохода от
сталелитейного производства. Таким образом, выигрыш от данной операции
может оказаться не столь очевидным, более того, вы можете проиграть.
В идеальном случае (на рынке чистой конкуренции) доходность капитала у
всех участников одинаковая, поэтому владелец свободного капитала должен
получить одинаковую прибыль как от перевода капитала в США, допустим, под
10%, так и от вложения в сталелитейную промышленность Великобритании с
реальным доходом 5%, но с условиями продажи, компенсирующими недополучение
в размере еще 5%.
Факторы государственного регулирования
В странах, на экономику которых международная торговля оказывает
значительное влияние, для поддержания стабильности и развития экономики
применяется государственное регулирование национальных валютных рынков.
Связано это прежде всего с тем, что валютный курс, сформированный под
влиянием множества экономических, политических, психологических и иных
факторов, в свою очередь, оказывает влияние на их формирование.
Если в силу ряда причин в стране нарушено экономическое равновесие, то
падение национальной валюты будет приводить к обострению экономической
ситуации, что, в свою очередь, вызовет еще большее падение национальной
валюты, то есть будет образован замкнутый круг. Одно! из мер по исправлению
подобной ситуации и являетсЛ введение государственного регулирования
национальным валютных рынков. Рассмотрим подробнее некоторые сое ставляющие
государственного регулирования.
Тариф (пошлина)
Пошлины (один из видов налоговых платежей) нала' гаются как на
ввозимые, так и на вывозимые товары Пошлины на ввозимые товары применяются
прежде всей в качестве защиты местных производителей аналогично! продукции
от иностранных конкурентов. Кроме этого, пош лины защищают доходы
работников и служащих, заняты! на этом производстве, а также доходы
производителей поставляющих данному производству сырье и материалы
Вместе с тем введение высоких пошлин лишает покупате лей более дешевых
и качественных товаров и не стимулируем повышения качества аналогичной
отечественной продукции.
В отдельных случаях, когда экономика страны нахо дится в глубоком
упадке, пошлины перестают использо ваться в качестве защиты интересов
местных производите лей и становятся статьей дохода государства.
Можно проследить влияние пошлин на ВНП, если пред ставить его
составляющие в следующем виде (по соответ ствующим группам производимой
продукции):
ВНП = 2Рп+ ЕИн+ SV^ (Ц+ Ц) + W" (Ц+ Ц),
где У9" - объем экспорта по отдельным видам продукции,
V"4 - объем импорта по отдельным видам продукции,
Ц, - цена экспортной (импортной) продукции, П - пошлина на экспортную
(импортную)
продукцию,
i = l...n, количество групп производимой продукции.
Доля одного импортируемого продукта и его отечеств венного аналога в
структуре ВНП будет представлена i виде:
ВНЦ = Ра+ Ин,+ V,"" (Ц+ Ц). 44
Влияние величины пошлины на ВНП можно оценить лишь исходя из наличия
конкретных ситуации и товара. Важную роль здесь играют объемы экспорта,
объемы производства аналогичной продукции внутри страны и эластичность
спроса на данный товар.
Исходя из анализа российского рынка можно предположить, что при
ориентации внутренних цен на цены импорта, при наличии эластичного спроса
на данный товар и при условии относительной насыщенности рынка этим товаром
уменьшение его объема на рынке приведет к увеличению доходности (рис. 1),
и, соответственно, к повышению ВНП.
Цена
Ц+П
[pic]
Объем
Рис. 1. Увеличение доходности при снижении объема товара на рынке
(эластичный спрос).
Доходность определяется как произведение объема на цену товара. На
графике ее величина равна площади прямоугольника U,A,V,0 до применения
тарифа и (Ц+П)Ад V^O после его применения. Эластичным называется спрос, при
котором изменение цены на 1% приводит к изменению объема товара менее чем
на 1%.
JIpH наличии неэластичного спроса на рассматриваемый товар увеличение
цены приводит к уменьшению доходи1- и, соответственно, понижению ВНП (рис.
2).
Рис.2. Уменьшение доходности при снижении объема товара на рынк<
(неэластичный спрос).
Величина дохода на графике представлена в виде площади прямо угольника
UA,V,0 до применения тарифа и (II+n)A,V,0 после его приме нения.
Неэластичным называется спрос, при котором изменение цены на \"л приводит к
изменению объема товара более чем на 1%.
Квоты (лимиты, установленные на объем экспортной/ импортной продукции)
Квоты (доля участия в чем-либо, например в произвол стве, продаже,
страховании и т.д.), так же как и пошлины влияют на ВНП:
ВНП = ЕРп,+ 2Ин+ ХК^ (Ц+ П.) + SK- (Ц+ П.) ,
где К3" - квота на экспорт по отдельным видам
продукции, К""- квота на импорт по отдельным видам
продукции.
Введение квот на импорт, как и введение пошлин имеет целью защиту
местных производителей от иностран ных конкурентов и гарантирует им
определенное место н;
рынке. Для российского рынка квотирование некоторые видов импортной
продукции, с одной стороны, необходи мо, так как отечественные аналоги
неконкурентоспособны с другой стороны, наличие импортных квот, как правил^
уменьшает объем ВНП.
Введение квот на экспорт обусловлено попытками предупредить истощение
природных ресурсов, стремлением насытить внутренний рынок, повысить цены на
экспорт (пои ограничении поставок товара на внешний рынок его цена
повышается). Для отечественного рынка введение эк-споотных квот означает
увеличение ВНП.
Кредитно-денежная политика государства
Кредитная политика государства должна обеспечивать оптимальное
соотношение инвестиций и ВНП, что является необходимым условием стабильного
роста ВНП. Если происходит нарушение пропорций и доля инвестиций в ВНП
снижается, это приводит к снижению ВНП.
Важным инструментом кредитно-денежной политики государства является
денежная эмиссия, которая, как правило, производится для покрытия
возникшего дефицита государственного бюджета. В результате проведения
эмиссии появляется избыток денежной массы, не имеющей товарного покрытия,
что приводит, в свою очередь, к росту цен и усилению инфляции (эмиссия
выступает в данном случае в качестве инструмента перераспределения дефицита
государственного бюджета между всеми владельцами национальной валюты
посредством инфляционного налога). Подобная политика негативно отражается
не только на формировании валютного курса, но и на экономике в целом. Для
корректного расчета валютного курса необходимо учитывать влияние инфляции
на факторы, определяющие валютный курс.
Исполнение кредитно-денежной политики государства возлагается на
Центральный банк. В его задачи входит контроль за стоимостью национальной
валюты либо в виде установления фиксированных курйов, либо в виде
проведения интервенций на валютном рынке. Целью проводимых интервенций
могут быть: создание благоприятного курса для отечественных производителей;
сглаживание сезонных колебаний; улучшение состояния платежного баланса
страны. Для успешного проведения интервенций необходимо определить реальную
стоимость национальной валюты, величину курса, необходимую для успешной
реализации избранной кредитно-денежной политики, а также величину и степень
давления, которое необходимо оказать на рынок для Достижения намеченных
целей. Интервенции осуществляются за счет золото-валютных резервов
Центрального банка. Во время интервенций происходит продажа как
иностранной, так и национальной валюты. Резервы Центрального банка
пополняются за счет поступлений от государственных экспортно-импортных
операций, налогов, эмиссионной деятельности, государственных займов.
Центральный банк может также издавать указания и циркулярные письма по
поводу функционирования механизма валютного обращения в стране.
Кредитно-денежная политика регламентируется законами! Российской
Федерации, указами Президента Российской Фе-' дерации, приказами,
указаниями и циркулярными письмамиД МВЭС, Министерства экономики Российской
Федерации и| Центрального банка.
Денежный рынок ;
На национальных денежных рынках практически всегда присутствует сектор,
на котором производятся операции, с иностранной валютой. |
Если ситуация в стране и, соответственно, национальная валюта,
относительно стабильны, то доля этого сектора на денежном рынке невелика.
Если же национальная валюта нестабильна, а в экономике складывается
кризисная ситуация, то доля этого сектора увеличивается и иностранная
валюта как высоколиквидный и стабильный актив начинает играть роль одного
из основных финансовый инструментов национального денежного рынка.
В настоящее время на российском денежном рынке процент операций с
иностранной валютой весьма значителен. Из более чем 2,5 тысяч банков,
действующих на территории России, более 400 имеют валютные лицензии '
дающие право на совершение операций в иностранной валюте. Купля-продажа
осуществляется через валютные биржи, в настоящее время не связанные между
собой. Кроме! бирж функционирует межбанковский рынок, на который) из-за
ряда введенных ограничений на биржевую торговлю^ приходится основная доля
валютных операций.
Привлекательность иностранной валюты определяется следующими факторами:
• доходность операций (проценты по сделкам плюс курсовая разница) и ее
сравнение с доходностью по
другим сегментам денежного рынка - рынок государственных ценных бумаг и
рынок, ссудного капитала. Если доходность от операций с валютой превышает
доходность от рублевых операций, то привлекательность, а значит, и спрос на
иностранную валюту растет;
• доступность операций (как правило, государства, чья валюта становится
нестабильной, вводят различные ограничения на проведение операций с
иностранной валютой: в частности могут оговариваться виды, условия сделок,
специальные налоги).
Очевидно, что увеличение сегмента валютных операций приводит к
повышению спроса на иностранную валюту и, соответственно, обесценению
национальной валюты, а уменьшение сегмента валютных операций - к увеличению
спроса на национальную валюту и ее укреплению. Последнее может быть
достигнуто в двух случаях: при стабилизации национальной экономики или при
использовании силовых методов (проведение жесткой кредитно-денежной
политики в соответствии с законодательством).
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
