48
Предметом данной работы является наиболее важная и необходимая часть государственного регулирования фондового рынка в нашей стране, а именно - нормативно-правовая база. Надо сказать, что проблем в этой сфере в нашей стране пока предостаточно. Стоит бросить даже короткий взгляд на законодательство Украины о фондовом рынке, и сразу же становятся видны пробелы и недочёты, в частности: наболевшая необходимость внесения изменений в старые законы, юридическая неграмотность и недосказанность при составлении новых нормативно-правовых актов, несогласованность между отдельными законами и т.д. Перечислять можно ещё долго, но мы этим займёмся чуть ниже, а пока составим план работы.
В первой части этой работы мы, для начала, разберёмся в экономических основах функционирования рынка ценных бумаг вообще, чтобы лучше понять, какие проблемы существуют в законодательной базе фондового рынка Украины сегодня и как их можно решить в будущем. Затем, во второй части мы проанализируем конкретные проблемы развития фондового рынка Украины в целом и его законодательства в частности. В третьей части мы рассмотрим возможные пути решения этих проблем. И, наконец, проанализировав работу фондового рынка Автономной Республики Крым в четвёртой части, подведём итог работы и попробуем сделать выводы относительно перспектив развития рынка ценных бумаг Украины в будущем.
Глава 1. Экономический и финансовый аспекты рынка ценных бумаг
Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Обобщив накопленный опыт предыдущих периодов, и приняв во внимание современные особенности развития общества, мы получаем современный рынок ценных бумаг.
Для исследования проблем правового регулирования рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. необходимо предварительно рассмотреть объект этого вида рынка, поэтому начну с относительно краткого обзора ценных бумаг как финансовых документов. С экономической точки зрения можно дать определение ценной бумаги как денежного документа, удостоверяющего отношение владельца документа по отношению к лицу, выпустившему его. Другими словами ценная бумага - это форма существования капитала, которая облегчает его перераспределение и может обращаться на рынке как товар и приносить доход. Рассмотрим виды и разновидности ценных бумаг.
Первым видом являются ценные бумаги с фиксированным доходом, или как они еще называются, долговые обязательства. Этот вид представлен на рынке ценных бумаг облигациями Облигация - это долговое обязательство, выпускаемое как центральным правительством, так и муниципальными образованьями и частными компаниями. Облигации являются ценными бумагами с наименьшей степенью риска, и, конечно, доход по ним из-за этого не очень велик. , депозитными и сберегательными сертификатами Депозитный и сберегательный сертификаты - это письменные свидетельства кредитных учреждений о получении денежных средств от вкладчика, удостоверяющее право вкладчика на получение внесенных денежных средств с процентами. , государственными ценными бумагами Государственные ценные бумаги - долговые обязательства правительства, одни из самых надежных в современном мире. и векселями Вексель - это необеспеченное обещание компании-должника выплатить долг и процент по нему в установленный срок, причем по степени надежности он стоит на последнем месте в среде долговых обязательств фирмы..
Вторым видом ценных бумаг являются бумаги с нефиксированным доходом, прежде всего к ним относятся акции. Акция - это ценная бумага, удостоверяющая, что владелец оплатил ее стоимость и тем самым внес свою долю (пай) в капитал акционерного общества. Акция это, во-первых, титул собственности и, во-вторых, за ней закреплено право на дивиденд. Как титул собственности акцию можно охарактеризовать так: акционер, вложив деньги в предприятие, не может потребовать обратно свои средства, поэтому управление предприятия может сколь угодно долго распоряжаться капиталом, и также акция обладает правом голоса. Вторая черта акции - обладание правом на часть прибыли, причем именно на часть, так как прибыль может быть вложена и в расширение производства. Акции разделяются на обычные и привилегированные, а также предъявительские и именные. Привилегированные акции подразумевают, что у их владельца имеются права, отличающие его от держателя обыкновенных акций.
И, наконец, последним видом ценных бумаг являются смешанные формы. К этому виду можно отнести опционные займы, причем они подразумевают под собой переходную форму займов с фиксированным процентом к акциям, то есть, получая процент, держатель имеет право и на дополнительные обязательства компании.
Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:
коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;
ценовая функция, т.е. рынок, обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;
информационная функция, т.е. рынок, производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
– перераспределительная функция;
– функция страхования ценовых и финансовых рисков.
Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:
перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением и рынок ценных бумаг. Для начала следует выделить систему регулирования рынка ценных бумаг - так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:
государственные органы регулирования;
саморегулирующиеся организации;
законодательные нормы рынка ценных бумаг;
этику, традиции и обычаи рынка.
Государство выполняет ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:
выработка разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, законодательных актов для реализации стратегии, наблюдение и регулирование исполнения этой программы;
установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;
контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;
формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги.
На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой - роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.
Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регулирования осуществляется и самостоятельно так называемыми саморегулирующими организациями, которые представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.
Функциями саморегулируемых организаций являются:
разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;
осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;
контроль за соблюдением участниками правил и нормативов
обеспечение правдивой информацией участников рынка;
обеспечение защиты участников в государственных органах управления.
Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность и фондовые биржи.
Деятельностью по выпуску и обороту ценных бумаг, согласно Закону Украины “О ценных бумагах и фондовой бирже” 1991 года N1201-XII, является посредническая деятельность по выпуску и обороту ценных бумаг, осуществляемая банками, а также акционерными обществами, уставный фонд которых сформирован за счёт исключительно именных акций, и другими обществами (далее ---- торговцы ценными бумагами), для которых операции с ценными с ценными бумагами составляют исключительный вид их деятельности.
Торговцы ценными бумагами вправе осуществлять такие виды деятельности по выпуску и обороту ценных бумаг:
1. деятельность по выпуску ценных бумаг;
2. комиссионная деятельность с ценными бумагами;
3. коммерческая деятельность с ценными бумагами;
Деятельностью по выпуску ценных бумаг признаётся исполнение торговцем ценными бумагами по поручению, от имени и за счёт обязанностей по организации предоплаты на ценные бумаги или их реализации другим способом. При этом торговец ценными бумагами по договорённости с эмитентом может брать на себя обязанности в случае неполного размещения ценных бумаг выкупить у эмитента нереализованные ценные бумаги.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
