22
В послевоенные годы на национальных рынках ссудных ка-питалов экономически развитых стран важную роль стали вы-полнять специализированные небанковские кредитно-финансовые институты, которые заняли видное место в накоплении и мобилизации денежного капитала. К числу этих учреждений следует отнести страховые компании, пенсионные фонды, ссудо - сберегательные ассоциации (США, Канада), строительные общества (Англия), инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы.
В разные годы эти институты существенно потеснили банки в аккумуляции сбережений населения и стали важными по-ставщиками ссудного капитала.
Рост влияния специализированных небанковских учрежде-ний объясняется тремя основными причинами:
* рост доходов населения в развитых капиталистических странах;
* активное развитие рынка ценных бумаг;
* предоставление этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять банки.
Кроме того, ряд специализированных небанковских учреж-дений (страховые компании, пенсионные фонды) в отличие от банков могут аккумулировать денежные сбережения на доволь-но длительные сроки и, следовательно, делать долгосрочные инвестиции. Основные формы деятельности этих учреждений на рынке ссудного капитала сводятся к аккумуляции сбереже-ний населения и предоставлению кредитов через облигацион-ные займы корпорациям и государству, мобилизации капитала через все виды акций, предоставлению ипотечных и потреби-тельских кредитов, а также кредитной взаимопомощи.
Указанные институты конкурируют между собой как за при влечение денежных сбережений, так и в сфере кредитных операций. Страховые компании конкурируют с пенсионными фондами за привлечение пенсионных сбережений и вложений в акции. Ссудо-сберегательные ассоциации ведут борьбу со страховыми компаниями в сфере ипотечного кредита и вложе-ний в недвижимость, а также в области инвестирования в государственные ценные бумаги. Финансовые компании конкури-руют со страховыми компаниями в сфере потребительского кредита. Инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды конкурируют между собой за вложения в акции.
Кроме того, все эти учреждения конкурируют с коммерче-скими и сберегательными банками за привлечение сбережений всех слоев населения. При этом конкуренция, как между спе-циализированными небанковскими учреждениями, так и между ними и банками носит так называемый неценовой характер. Это объясняется прежде всего, спецификой пассивных опера-ций каждого вида кредитно-финансовых учреждений. Так, в банковском деле действует процентная ставка по вкладам, де-позитам и предоставляемым ссудам и кредитам. В страховом деле действует страховой тариф, определяющий размер страховой премии и страхового возмещения. У инвестиционных ком-паний действует курсовая разница выпускаемых и приобретае-мых ими акций. Поэтому неценовая конкуренция определяется, прежде всего, несопоставимостью операций и цен на них.
О сопоставимости можно говорить лишь при инвестирова-нии в однородные, одинаковые по своей природе объекты: о сопоставимости вложений в государственные ценные бумаги и некоторые виды акций, а также в ипотечный и потребитель-ский кредит.
Основные принципы инвестиционной деятельности страховщика.
Принципиальное отличие процесса реализации страховой услуги от аналогичного процесса в других видах предпринимательства состоит в том, что обычное предприятие первоначально осу-ществляет определенные вложения в организацию производства товаров (услуг) и получает оплату от потребителей пос-ле того, как услуга уже фактически оказана или товар стал собственностью покупателя, тогда как в страховании картина обратная. Здесь клиент фактически авансирует страховщика, так как страховой взнос, представляющий для страхователя плату за страховую услугу, уплачивается обычно в начале срока действия договора страхования. Реализация же стра-ховой услуги со стороны страховщика может осуществляться в течение длительного времени.
Указанная особенность реализации страховой услуги по-зволяет сформулировать два вывода. Первый: характер движения финансовых ресурсов в страховании ведет к тому, что в распоряжении страховщика в течение некоторого срока оказываются временно свободные от обязательств средства, которые могут быть инвестированы в целях полу-чения дополнительного дохода. Второй: инвестирование страховщиком таких временно свободных средств должно достаточно жестко регулироваться со стороны государства, поскольку страхователи объективно лишены возможности контролировать, насколько умело страховая компания рас-порядится предоставленными ей средствами и не поставит ли она под угрозу выполнение обязательств по договорам страхования.
Концентрация страховщиками в своих руках значитель-ных финансовых ресурсов превращает страхование в важ-нейший фактор развития экономики путем активной инве-стиционной политики. Другими словами, страховщики пре-вращают пассивные денежные средства, полученные от раз-личных владельцев полисов, в активный капитал, действу-ющий на рынке. В 1989 г. страховые компании Европы, Японии и США управляли общим объемом вложенных средств на сумму 4000 млрд. долларов США, более 80% этих вложений обеспечивались операциями по страхованию жиз-ни. Частные и государственные долговые обязательства составляли 50% общего объема вложений, облигации - 21%, ипотечные займы - 15%. При этом инвестиционные фонды стра-ховых компаний постоянно увеличиваются. Это доказывает необходимость регулирования инвестиционной деятельности страховщиков, причем регулирование должно учитывать осо-бенности национального страхового рынка и не нарушать действующие правила конкурентной борьбы между компани-ями.
Право страховщиков инвестировать страховые резервы в другие средства закреплено ст. 26 Закона Российской Феде-рации "Об организации страхового дела в Российской Федерации". Основой для всякой инвестицион-ной деятельности на территории России является также За-кон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г. Согласно последнему, инвестициями являются денеж-ные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и дру-гие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицен-зии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имуще-ство и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других ви-дов деятельности в целях получения дохода (прибыли) и достижения положительного социального аффекта.
Закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» запрещает инвестирование в объекты, создание и использова-ние которых не отвечает требованиям экологических, санитарно - гигиенических и других норм, установленных законодатель-ством России, или наносит ущерб правам и интересам граж-дан, юридических лиц и государства. Основным правовым документом, регулирующим взаимоотношения субъектов ин-вестиционной деятельности, является договор (контракт) меж-ду ними.
Как уже отмечалось выше, из-за специфики страховой дея-тельности, помимо норм Закона «Об инвестиционной деятель-ности в РСФСР», размещение страховщиками временно сво-бодных средств регулируется также положениями Закона Рос-сийской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации». Согласно ст. 27 этого Закона: «Размещение страховых резервов должно осуществ-ляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности». Данные принципы явля-ются общепризнанными в мировой практике. Вместе с тем пред-ставляется необходимым более подробно остановиться на них. Это необходимость регулирования инвестиционной деятельности страховщиков, причем регулирование должно учитывать осо-бенности национального страхового рынка и не нарушать действующие правила конкурентной борьбы между компани-ями.
Рассмотрим их и последовательности с точки зрения их вкла-да в обеспечение финансовой устойчивости страховщиков.
Принцип возвратности (или, но принятой за рубежом тер-минологии, «принцип гарантированности») в полной мере распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на свободные активы. Данный принцип подра-зумевает максимально надежное размещение активов, обеспе-чивающее их возврат в полном объеме.
Принцип ликвидности гласит: общая структура вложе-ний должна быть такова, чтобы в любое время были и нали-чии ликвидные средства или капитальные вложения, без труда обращаемые в ликвидные средства. Иными словами, страховая компания и любой момент времени должна иметь в наличии сумму средств, обеспечивающую выплату страхо-вателям оговоренных договором сумм в пределах установ-ленных сроков.
Принцип диверсификации (или «принцип смешения и рассеивания») вложении служит распределению инвестици-онных рисков, которые преследуют каждого инвестора, на раз-личные виды вложении и тем самым большей устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Согласно этому принципу, не должно допускаться превалирования какого-либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой, не должна допускаться региональ-ная концентрация капитала, необходимо избегать вложений средств в направлении одного дебитора.
Принцип прибыльности вложений (или «принцип рен-табельности») гласит: активы должны размещаться при обес-печении названных выше принципов с учетом ситуации на рынке капиталовложений и при этом приносить постоянный и достаточно высокий доход. Другими словами, страховщики в своей инвестиционной деятельности при управлении сред-ствами страховых резервов должны обеспечивать высокую рен-табельность вложений, позволяющую сохранить реальную сто-имость вложенных средств в течение времени инвестирова-ния, и в случае необходимости иметь возможность легко и быстро реализовать размещенные активы.
Активы, принимаемые в покрытие страховых резервов и их характеристика.
Во исполнение ст. 30 Закона Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» приказом Руководителя министерства финансов от 22 февра-ля 1999 г. были утверждены «Правила размещения страхов-щиками страховых резервов» (далее по тексту - Правила).
При разработке указанных Правил использовался за-рубежный опыт по регулированию инвестиционной поли-тики, учитывались мнения западных экономистов, оказыва-ющих консультативную помощь по развитию страхового рынка России, изучались исторические материалы по этому вопросу.
В соответствии с настоящими Правилами под размещени-ем страховых резервов понимаются активы, принимаемые в покрытие (обеспечение) страховых резервов.
Активы, принимаемые в покрытие страховых резервов, должны удовлетворять условиям диверсификации, возвратно-сти, прибыльности и ликвидности.
Неисполнение страховщиком требований Пра-вил является основанием для применения к страховщику санк-ций в соответствии с Положением о порядке дачи предписа-ния, ограничения, приостановления и отзыва лицензии на осу-ществление страховой деятельности, утвержденным Приказом Федеральной службы России но надзору за страховой деятель-ностью от 19 июня 1995 г. № 02-02/17.
Страницы: 1, 2
