как инструмент финансирования бюджетных организаций , проходят через
цепочку расчетов между предприятиями , возвращаются в бюджет в виде
налогов.[12].
В то же время эмиссия векселей не растет как снежный ком , так как
Министерство финансов контролирует данный процесс , сужая или расширяя в
определенный момент его рамки. Бесконтрольная эмиссия векселей различных
эмитентов и прием их в уплату налогов привела к сокрщению обьема
поступления денежных средств в бюджет.Своевременной мерой стало
распоряжение Президента Республики Саха(Якутия) №207-рп от 23 апреля 1996
года , установившего квоту на прием векселей в уплату налогов в
республиканский бюджет в размере 20 %от его доходной части. Согласно
данного распоряжения Министерство финансов Республики Саха(Якутия) курирует
эмиссию векселей , кроме банковских, при обьемах, превышающих 10 млрд.
рублей, что регламентирует бесконтрольный выпуск в обращение ничем не
обеспеченных векселей различных эмитентов. Также 10 октября 1996 года всем
финансовым управлениям , государственным налоговым инспекциям и отделениям
казначейства было разослано совместное письмо Министерства финансов
,Регионального Управления Федерального Казначейства и Государственной
налоговой инспекции по Республике Саха(Якутия) о временном приостановлении
приема векселей в уплату налогов других эмитентов , кроме векселей
Министерства финансов.[12].
Вексельное обращение в республике имеет определенные особенности .В
первую очередь это проявляется в локальности рынка обращения векселей , за
исключением векселей акционерной компании “Алмазы России-Саха” которые
активно покупаются и продаются в Москве и векселей инвестиционно-фондовой
компании “Сир” в небольших обьемах размещаемых в Иркутской области в рамках
соглашения .В основном рынок обращения векселей сосредоточен в г.г.Якутске
и Мирном.
Упрощенно схема обращения векселей выглядит следующим образом :
-финансирование векселями бюджетных организаций и подрядчиков по
номинальной стоимости (в связи с неплатежами они рады и этому).
-расчеты векселями с поставщиками и подрядчиками по номиналу или
приобретение бюджетными организациями товаров и услуг по цене с вложенным
дисконтом производственным и коммерческим предприятиям.
-продажа векселей поставщиками ,подрядчиками, производственными и
коммерческими структурами финансовым структурам.
-перепродажа векселей налогоплательщикам или учет векселей до
погашения.
-расчет налогоплательщиков с бюджетом векселями по номиналу или
получение дохода от вложения в векселя до 150 % годовых.
Ухудшение финансового состояния крупнейших предприятий республики , в
первую очередь акционерной компании “Алмазы России Саха” скупающего в
лучшее время до 70 процентов всех векселей , принимаемых республиканским
бюджетом и нехватка оборотных средств у банков и компаний республики
привела к резкому увеличению дисконта и уменьшению ликвидности и
оборачиваемости векселей.[13]
Общая неразвитость фондового рынка и структуры вторичного рынка
вексельного обращения снижает ликвидность векселей Министерства финансов
Республики. На вторичном рынке рыночный дисконт при расчетах казначейскими
векселями превышает официальный в три раза.Завышение дисконта имеет под
собой несколько причин:
-острая нехватка денежных средств у хозяйствующих субьектов.
-рекомендация Цетрального банка кредитным организациям не обязываться
и не совершать любые сделки с бездокументарными векселями.
-упорно распространяемый слух о негашении Министерством финансов своих
ценных бумаг ,которые просто не соответствуют действительности.[12].(см.
Приложение график №1).
3.2.1. АКЦИИ И АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА.
Регулирующим законом на рынке акций выступает Федеральный закон об
акционерных обществах принятый Государственной Думой Российской Федерации
от 24 ноября 1995 года.
В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации настоящий
Федеральный Закон определяет порядок создания и правовое положение
акционерных обществ ,права и обязанности их акционеров, а также
обеспечивает защиту прав и интересов акционеров.
Настоящий Федеральный Закон распространяется на все акционерные
общества , созданные или создаваемые на территории Российской Федерации и
регулирует особенности создания и правового положения акционерных обществ в
сферах банковской , инвестиционной и страховой деятельности .[1].
Акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный
капитал которой разделен на определенное количество акций, удостоверяющих
обязательственные права участников общества по отношению к обществу.
Акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков
, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им
акций.
Общество является юридическим лицом и имеет в собственности
обособленное имущество , учитываемое на его самостоятельном балансе , может
от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные
неимущественные права , нести обязанности быть истцом и ответчиком в суде.
Акции всегда являются вторичными по отношению к производству и
собственности .За акциями должна стоять реальная собственность , имущество.
В российской действительности большинство обращающихся на рынке ценных
бумаг не обеспечены реальным имуществом и преследуют спекулятивные
интересы.[9].
3.2.2. АКЦИЯ.
Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг ( в т.ч. и для
акций).Первичный рынок начинается с выпуска акций в обращение (эмиссии) и
представляет собой акт продажи акций в собственность первому приобретателю
- физическому или юридическому лицу. Следует различать собственника акций
от номинального держателя акций , который может держать акции от своего
имени, не являясь собственником этих акций.
На вторичном рынке происходит перепродажа акций, уполномоченными
банками - дилерами.[9].
Акция-это долевая ценная бумага, порожденная развитием акционерных
обществ, свидетельствующая о внесении вклада в капитал акционерного
общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда.
Государственными органами акции не выпускаются, они эмитируются только
различными промышленными, торговыми и финансовыми компаниями, выступающими
в форме акционерных обществ.
Акционерные общества, и закрытые, и открытые выпускают акции, и
собранные за счет реализации акций средства составляют собственный или
уставный капитал акционерного общества. Этот капитал может быть увеличен
двумя методами: либо путем накопления части прибыли, которая не
распределяется как доход среди акционеров; либо путем выпуска новых
дополнительных акций.
Доход по акции называется дивидендом и является частью прибыли,
которая не накапливается, а распределяется среди акционеров.
Как ценная бумага, акция свидетельствует о том, что ее владелец внес
пай в акционерное общество и в силу этого стал совладельцем последнего.
Размер этого пая, фиксирующий масштабы доли данного лица во владении
акционерным обществом, определяется количеством принадлежащих ему акций.
Покупка акции сама по себе-не предоставление кредита акционерному обществу,
а вложения капитала в это общество. По своей экономической природе покупка
акций-это инвестиции преимущественно денежных (но иногда материальных или
интеллектуальных) средств в целях получения части прибыли акционерного
общества. Но само существование акционерных обществ и акций порождено
развитием кредитных отношений. Формально при покупке акции не имеет места
единство всех трех принципов кредита-срочности, возвратности и платности.
Акция-это бессрочная ценная бумага и, как правило, она не погашается
акционерным обществом. Но в принципе владелец акции может в удобный для
себя момент времени продать акции третьему лицу и тем самым вернуть
затраченные средства. Таким образом, вложения в акции имеют, хотя и в
специфической форме, черты срочности и возвратности, свойственные кредиту.
Принцип же платности выражается в получении владельцем акции дохода на нее.
[18]
Акция как ценная бумага имеет целый ряд специфических свойств, которые
присущи именно ей. Ими являются: потребительная стоимость, курсовая
стоимость, обратимость и ликвидность. Только если акция действительно
представляет собой совокупность этих четырех свойств, она может выступать
на рынке ценных бумаг как инвестиционный товар, свидетельствующий об
осуществлении инвестиций в реально функционирующее акционерное общество.
Следует при этом указать на то, что идеальных акций, которые обладали
бы всеми рассмотренными выше четырьмя свойствами на высоком уровне, не
существует. Риск всегда в большей или меньшей степени имеет место. [19]
Акционерные общества выпускают акции двух типов: обыкновенные и
привилегированные.
Обыкновенные акции-преобладающий тип акций. Все владельцы обыкновенных
акций являются полноправными акционерами, поскольку каждый из них имеет, в
принципе, право голоса на общем собрании акционеров, что дает формальную
возможность участвовать в выборах правления, ревизионной
комиссии,определять направление деятельности акционерного общества.
Ответственность заключается, как и у любого собственника, управляющего
делом, в возможности потерять свои деньги.
Обыкновенные акции не гарантируют величину дивиденда и даже вообще
получение дивиденда владельцем акций. Они могут приносить и большие
дивиденды, и вообще не приносить их. Все определяется массой прибыли,
получаемой акционерным обществом, и решением его руководства, какая часть
прибыли должна накапливаться, а какая может быть направлена на выплату
дивидендов. Прежде всего распределяются дивиденды по привилегированным
акциям, а оставшаяся часть-по обыкновенным акциям. Обыкновенные акции не
выкупаются предприятием после какого-либо срока. Предприятие выкупать
обратно акции не обязано по условиям, и если на свободном рынке эти акции
перестанут кого-либо интересовать, то они превратятся в никчемные, ничего
не стоящие бумажки.
Как свидетельствует практика, именно инвестиции в обыкновенные акции
являются в целом наиболее доходными с точки зрения получения дивидендов,
если рассматривать эту доходность не за один случайный год, а за ряд лет.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11