В группу промышленного сырья и полуфабрикатов входят энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).
Число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяй-ства неуклонно сокращавшееся в 80-е годы, в настоящее время вновь расширяется. В эту группу входят масличные (семена, шроты и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес), продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи, мясо, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и заморо-женный концентрат апельсинового сока.
На структуру биржевых товаров воздействует ряд факторов, в том числе и такой, как научно-технический прогресс. Благо-даря ему появилось множество заменителей некоторых бирже-вых товаров искусственного или синтетического происхожде-ния. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сде-лок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.
В то же время научно-технический прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позво-лила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пи-ломатериалов, множества продовольственных товаров и драго-ценных металлов, которые ранее были недоступны биржевой торговле по стандартным контрактам.
На современных товарных биржах появилась новая группа объектов торговли, не являющихся осязаемыми товарами и по-лучивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государст-венные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов.
На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков по-влияли изменения в мировой экономике в 70-е годы, когда на-чали колебаться зафиксированные обменные курсы между дол-ларом США и западно-европейскими валютами. Валютные курсы плавали не только вследствие непостоянства денежных курсов, но и из-за колебаний курсов других финансовых средств, например, облигаций и казначейских билетов. Эта причина, а также внезапно увеличившийся государственный долг США и повлияли на относительно стабильные процент-ные ставки, что привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.
Ведущие биржи мира распространили фьючерсные контрак-ты на финансовые средства, дав тем самым возможность фи-нансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Первые фьючерсные контракты на финансовые инструменты были за-ключены на залоговые сертификаты Правительственной на-циональной залоговой ассоциации (США) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской торговой биржи и предпринимателей, веду-щих деятельность в области залогового бизнеса. Для разработки контрактов потребовалось несколько лет интенсивной работы, и торговля этими контрактами началась в октябре 1975 г.
Торговля фьючерсами на финансовые инструменты посте-пенно расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обя-зательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на об-лигации муниципалитета и фьючерсы на свопы (покупка ино-странной валюты в обмен на отечественную с последующим выкупом).
За последние 10 лет срочный рынок получил дальнейшее развитие, что говорит о важности выполняемых им в рыночной экономике функций. В то же время в определенных сферах развитие рынка сдерживалось законодательным регулировани-ем. В частности, ограничивалась деятельность банков с товар-ными и фондовыми производными инструментами в связи с опасениями из-за отсутствия эффективных способов хеджирова-ния банковских рисков по операциям с этими инструментами.
В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля оп-ционами. До 1973 г. этот вид торговли существовал только на внебиржевом рынке. В апреле 1973 г. в США впервые была от-крыта торговля опционами на Чикагской бирже опционов.
В итоге сейчас сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утвер-ждены в течение последних 10--15 лет.
Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, в то время как доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоящее время на них приходится более 70% общего числа сделок на фьючерсных биржах.
Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сей-час значительное место занимают топливные товары, драго-ценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, ка-као, хлопок, сахар, значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные то-вары сильно колеблются в различные годы.
В современных условиях связь между фьючерсной биржей и фьючерсными контрактами усложнилась. Фьючерсным кон-трактам нужна биржа как место их заключения, в свою очередь фьючерсной бирже нужны удачные фьючерсные контракты. По мере изменения ситуации на биржах вводятся новые фьючерс-ные контракты, а устарелые фьючерсные контракты снимают-ся. Так, в 70-е годы 77% всего оборота Нью-Йоркской товар-ной биржи приходилось на фьючерсные контракты на карто-фель, в 80-е -- 87% всего оборота этой биржи составляли фью-черсные контракты на нефть и нефтепродукты. На Чикагской товарной бирже в 70-е годы объем торговли фьючерсными кон-трактами на финансовые инструменты составлял всего 4% ее оборота; в 80-е годы объем финансовых контрактов превысил традиционные для этой биржи сельскохозяйственные контрак-ты и составил примерно 85% всего оборота биржи.
В последнее время появились даже производные финансо-вые инструменты на произведения искусства -- так называемые «арт-свопы» (Аrt-swops), например, на базе индекса FAI-Art-Security. Идея заключается в том, что в курсах акций, коти-рующихся на бирже магазинов художественных изделий и фирм, проводящих аукционы на предметы искусства (напри-мер, Сотби и Кристи), отражаются колебания цен на произве-дения искусства. В соответствии с этим коллекционер за счет опционов на базе индекса FAI-Art-Security благодаря хеджиро-ванию может уменьшить неустойчивость и риски своего порт-феля ценностей, связанного с произведениями искусства.
Международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США, Великобритания и Япония. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда всюду, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до се-редины 80-х годов, однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали сильными конкурентами традиционным рынкам США. За период 1985--1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8 до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Ев-ропе -- практически утроились.
Неамериканские участники стали играть все более заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комис-сии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 круп-ных операторов из 96 стран участвовали на американских фью-черсных и опционных рынках. На некоторых рынках ино-странное участие составляло более 30%.
Американские товарные биржи традиционно специализиро-вались на сельскохозяйственной продукции, Великобритания -- на драгоценных и цветных металлах и энергоносителях, япон-ские -- на аграрной продукции, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах носит не столь ярко выраженный характер.
Самые известные крупнейшие международные товарные биржи находятся в развитых странах, хотя в некоторых разви-вающихся странах также действуют товарные фьючерсные бир-жи. Довольно крупная по показателю объема торговли биржа находится в Бразилии в Сан-Пауло (биржа БОВЕСПА). В Син-гапуре действует Международная валютная биржа (СИМЭКС), на которой идут операции по контрактам на топливо и золото, там же действует и Сингапурская товарная биржа (СИКОМ), на которой торгуют фьючерсами на каучук. В том же регионе находится Куала-Лумпурская биржа финансовых фьючерсов и опционов. Значительная часть ее оборота приходится на ино-странных участников.
2.2 Понятие и состав биржевого товара
Важнейшим элементом биржевой деятельности являет-ся определение биржевого товара. В период зарождения бирж им был перец. Это было обусловлено тем, что перец, как и большинство других пряностей, достаточно одноро-ден, поэтому можно на основании одной пробы составить представление о всей партии груза. В Законе РФ «О товар-ных биржах и биржевой торговле» отмечается, что бирже-вой товар -- это «не изъятый из оборота товар определен-ного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в ус-тановленном порядке биржей к биржевой торговле» [6]. Ос-новные требования к биржевому товару сводятся к следу-ющим:
* биржевой товар должен быть массовым, т.е. вы-пускаться в достаточно большом объеме, многими произ-водителями и предназначаться для закупки большим чис-лом потребителей;
* биржевым товаром может быть только продукция пер-вичных -- добывающих отраслей, т.е. сырье или полуфаб-рикат;
* биржевой товар должен иметь четкие стандартные характеристики, т.е. иметь регламентированные условия по качеству, требованиям хранения, измерения и транспор-тировки;
* биржевой товар должен обладать полной заменяе-мостью, т.е. товар одной укрупненной группы должен быть идентичен по составу, свойствам, виду и качеству упаков-ки, маркировки, величине партии, размеру, весу (в частности, в США пшеница дифференцируется на три со-рта: «мягкая красная», «твердая красная», «темная северная». В свою очередь, каждый сорт оценивается по трем (1, 2, 3) классам, поскольку имеет различные хлебопекарные свойст-ва. На зерновой бирже торгуется как стандартная цена пше-ницы второго класса. Если на бирже будет выставлена пшеница первого или третьего класса, то производится надбавка или скидка с цены выставленной на торги продукции);
* механизм ценообразования на биржевой товар должен регулироваться только на основе складывающейся на рын-ке конъюнктуры, на основе учета конъюнктурообразующих факторов -- постоянных и переменных;
* биржевой товар должен иметь четкие границы, харак-теризующие его величину, выставленную на торги, т.е. лот (лот регламентируется грузоподъемностью или объемом тран-спортных средств, как правило, железнодорожных вагонов; либо объемом и весом товара. Поэтому фактический объем выставленной на торги продукции -- лот, должен быть крат-ным биржевой единице. Например, на товарной бирже «Чи-каго Борд оф Трейд» (США), биржевая единица по пшенице составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), по крупному рогато-му скоту -- 34 головы быков (40 тыс. фунтов или 18 т). На Лондонской бирже металлов биржевая единица меди, цинка, свинца утверждена правилами этой биржи и составляет 25 т, для олова -- 5т, серебра -- 311 кг).
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5
