ми Расчетной палаты, обязаны по запросам отдела надзора МТБ в
трехдневный срок представлять копии квартальных и годовых ба-
- 59 -
лансов, информировать Биржу о своем текущем финансовом состоя-
нии, а также предъявлять складские расписки, гарантийные пись-
ма и другие документы, подтверждающие их способность исполнить
заключенные контракты.
МТБ заключает с одним из банков договор на обслужи-
вание Расчетной палаты между собой и с Биржей ведутся через
этот счет.
Для каждой расчетной фирмы на счете Расчетной палаты отк-
рывается субсчет. Расчетное бюро Биржи ведет субсчета расчет-
ных фирм, производя без предварительного уведомления расчетных
фирм и клиентов все операции, вытекающие в соответствии с
Временными правилами из действий участников фьючерсной торгов-
ли на МТБ. Расчетная фирма несет ответственность за поддержа-
ние необходимого уровня средств на своем субсчете.
При взаиморасчетах, проводимых расчетным бюро Биржи, использу-
ется понятие клиентского счета. Каждому зарегистрированному
клиенту (включая каждого брокера, торгующего на свои средства)
ставится в соответствие своей клиентский счет. Клиентские сче-
та не являются субсчетами на счете Расчетной палаты. Они нужны
для информирования расчетных фирм о торговой активности их
клиентов на Бирже и вытекающих финансовых последствиях. Клиен-
тские счета заводятся также для самих расчетных фирм, что
обеспечивает им возможность отслеживать финансовые последствия
собственных дилерских операций на Бирже.
- 60 -
МЕРОПРИЯТИЯ ПО ВНЕДРЕНИЮ КЛИРИНГА НА ТФБ"Санкт-Петербург"
РАСЧЕТЫ НА РЫНКЕ ПРИВАТИЗАЦИОННЫХ ЧЕКОВ
Попытка применения простейших методов организации клирин-
га была сделана на Товарно-фондовой бирже "Санкт-Петербург" на
рынке приватизационных чеков. Предполагаллось внедрить систему
расчетов между участниками торгов приватизационными чеками за
наличный расчет. Обоснование для организации расчетов с приме-
неием различного рода систем зачета обязательств по сделкам
между участниками торгов было выражено в наметившейся тенден-
ции роста объёмов сделок за наличный расчет, которые достигали
21.500 (двадцати одной тысячи пятисот) штук чеков на
сумму свыше 111 миллионов рублей в неделю. Среднне количество
сделок за неделю состовляло около ста.
Была предложена следующая схема расчетов.
При расчетной палате биржи организовывался Депозитарий ценных
бумаг, который был призван выполнять функции хранилища прива-
тизационных чеков и денежных средств. Для организации работы
Депозитария Биржа заключила договор на обслуживание с одним из
коммерческих банков, который осуществлял бы операции по приему
на хранение и выдаче денежных средств и чеков. Предложенная
технология расчетов выгляделаследующим образом.
Член Депозитария (Брокер) вносит на счета в уполномочен-
ный Бержей Банк наличные деньги и приватизационные чеки до на-
чала каждого рабочего дня в количестве, определяемом Брокером.
При приеме чеков на хранение осуществляется их проверка, по
результатам которой чек может быть не принят и не включен в
- 61 -
число чеков, указанных на чек-счете.
После сдачи денег и чеков до начала торговой сессии Брокер
получает в Палате чек-счет,который является основанием для
заключения сделок на рынке приватизационных чеков. Суммы на-
личных денег и чеков,указанные на чек-счете,являются ограниче-
нием,в пределах которого Брокер может заключать сделки.
Каждая заключенная на рынке сделка должна фиксироваться участ-
ником торгов на карточках купли/продажи. Основными требования-
ми к заполнению карточек купли/продажи являются:
- количество чеков;
- сумма сделки;
- N Брокера продавца и N Брокера покупателя;
- время совершения сделки;
- подпись Брокера.
Регистрация сделок осуществляется непосредственно в тор-
говой яме сразу после их фиксации маклером по предъявлении
Брокерами карточек купли/продажи. Сделки регистрируются только
между членами Депозитария.
После регистрации сделки в Брокер-покупатель теряет воз-
можность распоряжаться денежными средствами в сумме сделки,а
Брокер-продавец - чеками в количестве, соответствующем объему
сделки.
По завершении последней торговой сессии дня выдача налич-
ных денежных средств и чеков Брокерам по результатам торговли
осуществляется кассиром Банка после подтверждения всех сделок
карточками купли/продажи. Сверка карточек купли/продажи прово-
дится сотрудниками Палаты.
Если обнаруживаются несошедшиеся карточки,то брокеры вы-
зываются для коррекции в Палату. Если Брокер не сверит сделку
- 62 -
до конца последней торговой сессии дня, то Палата направляет
извещение о несверенной сделке Брокеру.
По всем зарегистрированным ипрошедшим сверку сделкам Па-
лата производит расчеты. В результате, обмен чеков на деньги
между продавцом и покупателем происходит в виде изменения за-
писей на их счетах в Депозитарии: у продавца уменьшается оста-
ток на счете приватизационных чеков на количество проданных
чекови одновременно увеличивается остаток на счете денежных
яредств. Обратные действия происходят на счетах покупателя.
Преимущества для участников рынка при данной схеме расче-
тов заключаются в следующем:
- прежде всего отсутствует пересчет денежных средств и
чеков при каждой операции купли/продажи;
- снимаются проблемы с ежедневной транспортировкой и хра-
нением денег и чеков;
- гарантия наличия чеков у продавца и денег у покупателя.
Обособленность клиринговой палаты от биржи может быть
объяснена тем, что для выполнения функций гаранта клиринговая
палата должна обладать достаточными финансовыми ресурсами для
покрытия возможных убытков своих членов, которые в свою оче-
редь должны быть сохранены от инфляции и формироваться как за
счет взносов членов клиринговой палаты, так и за счет доходов
самой палаты. Если гарантийный фонд клиринговой палаты форми-
руется в большей своей части за счет взносов ее членов, то для
последних это ведет к удорожанию рынка, делает рынок менее
ликвидным. В этой связи клиринговая палата должна приложить
максимум усилий в формировании гарантийного фонда за счет
собственных источников.Существующее законодательство не позво-
ляет расчетной палате в структуре биржи осуществлять коммер-
- 63 -
ческие операции.
В настоящее время на российском биржевом рынке существуют
системы клиринга, обслуживающие рынок фьючерсных операций. Но
нет ни одной системы, которая действует на рынке реальных то-
варов. Расчеты между участниками торговли на всех биржах осу-
ществляются без участия их расчетных палат. Нет никакого меха-
низма регулирования поставки и оплаты товаров.
В качестве одного из возможных вариантов участия расчет-
ной палаты во взаимоотношениях продавцов и покупателей может
быть система гарантийного обеспечения, построенная на органи-
зации расчетов между продавцами и покупателями через Клиринго-
вую палату, которая в свою очередь является независимым фи-
нансовым институтом. Данная система внедряется на ТФБ
"Санкт-Петербург" в настоящее время. Клиринговая палата созда-
ется в форме кредитного учреждения по законодательству России.
Ее учредителями должны выступить сама биржа , ряд коммерческих
банков города Сант-Петербурга и брокерских фирм, работающих на
бирже.
Технология системы гарнтийного обеспечения сделок и
расчетов строится по принципу прямого урегулирования , описан-
ному в главе 1 части 3 данного дипломного проекта, когда кли-
ринговая палата не выступает третьей стороной по заключенным
сделкам, а лишь опосредует отношения между участниками тор-
гов,формирует гарантийный фонд и компенсирует убытки постра-
давшей стороне в размере гарантийного обеспечения , начислен-
ного по сорванной сделке.
- 64 -
СХЕМА ГАРАНТИЙНОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ
В рамках системы гаранитйного обеспечения Брокерские кон-
торы вносят на счет Клиринговой палаты гарантийный взнос, из
которого начисляется гарантийное обеспечение по каждой сделке
как процент от суммы этой сделки. Гарантийное обеспечение на-
числяется на срок равный периоду с момента заключения сделки
до момента, к которому согласно договору купли-продажи должны
быть выполнены обязательства стороны (покупатель или прода-
вец), представляемой брокерской конторой. В случае выполнения
стороной своих обязательств по договору купли-продажи гаран-
тийное обеспечение возвращается на ее счет, в случае же невы-
полнения стороной своих обязательств, их неполного выполнения
или задержки Клиринговой палаты использует гарантийное обеспе-
чение данной стороны или его часть для возмещения ущерба пост-
радавшей стороне (при невыполнении обязательств гарантийное
обеспечение полностью перечисляется на счет брокера пострадав-
шей стороны, при задержке из гарантийное обеспечение выплачи-
ваются пенни). Клиринговая Палата принимает на себя обязан-
ности по управлению гарантийный взнос.
Система гарантийного обеспечения позволяет брокерским
конторам предложить своим клиентам компенсацию ущерба (в виде
штрафных санкций) в случае срыва или задержки сделки, заклю-
ченной данной брокерской конторой, по вине контрагента. Это
является безусловным конкурентным преимуществом и позволит
расширить круг клиентуры, приобретение которого не сопряжено
ни с каким дополнительным риском для брокерской конторы.
Участие в системе гарантийное обеспечение требует от бро-
- 65 -
кера внесения гарантийный взнос и поддержания его в объеме,
достаточном для обеспечения всех заключаемых данной брокерской
фирмой сделок.
Риск брокерской конторы заключается в невыполнении (не-
полном, неточном или несвоевременном выполнении) ее клиентом
своих обязательств по договору купли-продажи, так как разрабо-
танная технология предполагает, что брокерская контора несет
три вида ответственности:
1. ответственность перед Клиентом и Клиринговой палаты за
надлежащее выполнение всех своих обязательств, вытекающих из
договора поручения и Соглашения о взаимоотношениях брокера с
Клиринговой Палатой, в том числе в отношении третьих лиц;
2. частичную (в размере гарантийного обеспечения) от-
ветственность перед контрагентом своего Клиента, брокером
контрагента и Клиринговой Палатой за выполнение Клиентом своих
обязательств по договору купли-продажи;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
