Инвесторами м. быть любые ю.л. и ф.л., резиденты и нерезиденты; в отдельных
выпусках цб м. быть введены ограничения.
Доходы по гос. и муниц. цб подлежат льготному налогообложению (у физ . лиц
не облагаются),у юр. лиц - по ставке 15%. Если процент назван ДОХОДОМ по цб
- то тогда он не будет облагаться налогом. Если покупается бумага ниже
номинала, а продается по номиналу - курсовая разница будет доходом от
операций с цб и подлежит налогообложению по общей ставке.
Накопленный купонный доход - часть купон. дохода, кот-я пропорциональна кол-
ву дней владения цб данным инвестором. Купон в полном объеме выпл. тому
владельцу, кот. в теч. последних 30 дней явл. владельцем. Этот купонный
доход учитывается в цене, т.е. облигация покуп. и продается по "грязной"
цене - по цене с учетом накопленного купонного дохода
"чистая" - без учета накопленного купонного дохода.
Гос. цб по срокам обращ-я
краткосроч. (в б/у)- меньше 1 года. Во всех странах выпускаются
краткосрочные гос. цб. В России - ГКО, в США - казначейские векселя.-
считаются безрисковыми (нет кредитного риска, но другие риски
присутствуют). Выпускаются с 29 года - для финансирования дефицита бюджета;
сейчас они выпускаются еженедельно; котировка - в виде нормы доходности
(чем выше котировка, тем ниже цена) (как и у нас облигации - т.е. в % от
номинала); В ВБР - краткосрочные дисконтные векселя.
среднесрочные, долгосрочные - в разных странах - по-разному. В ВБР гос.
облигации называют - guilds - золотообрезные ценные бумаги. Котировка
дается в виде фунтов стерлингов с точностью до 1/32-й
В сша долгосроч. облигации - % и долях % от номинала - как 1/32-я;
Большая часть облигаций имеет купон, кот. выпл. 2 раза в год, по консолям
- 4 р. в год.
В ВБр - краткосрочные цб - те, до погашения кот. осталось менее 5 лет. Если
она была выпущена 30 лет назад - то краткосрочная. Среднесроч -от 5 до 15,
долгосроч - если более 15 лет. Очень популярны индексируемые облигации -
выпуск. с 81 г; номинал у них индексируется по индексу потребительских
(розничных ) цен, кот. публикуется на базе корзины из 600 товаров. (10,16)
при инф-и в 8%
В Японии - гос. обл-и делятся на 2 вида: строительные - для финансир-я
объектов соц. инфраструктуры и для финансирования бюдж. дефицита.
Долгосроч. - выпускаются ежемесячно; на срок 10, 2 мес. Супердолгосроч. -
20 лет; средне - от 2 до 5 лет. (5-летние - дисконтные, 2-летние -
купонные)
Германия - облигационная страна (10:1). Все гос. обл-и имеют листинг на
бирже.
Торговля в осн. на внебиржевом рынке.
Рынок еврооблигаций (евробумаг)
Евробумаги - это цб, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для
эмитента и размещаемой среди зарубежных инвесторов, для кот. данная валюта
также является иностранной (т.е. речь - о выпуске цб на междун. рынок - о
заимствовании на междун. рынке)
БУмаги:
1) еврооблигации - мин. срок - 2 года, макс. - 40 лет; но по з-ну не больше
30 лет.
2) евроакции
3) краткосрочные евробумаги (в след.раз в теме "вексель")
Осн-е фин. центры этого рынка - Лондон (1-е место в мире по обороту цб
иностр. эмитентов), Люксембург, Цюрих.
Котировки на рынке еврооблигаций - в виде нормы доходности (год - 360
дней).
В россии эти котировки - в % от номинала.
Все расчеты по сделкам осущ-ся через 2 депозитарных клиринговых системы- по
системам Евро-клир и CeDel (объединилась с Франкфуртской фондовой биржей)
-ClearStream
Регулирование рынка: ассоциация учасников международных фондовых рынков -
ISMA international stock market assosiasion - детально разработала систему
(голов. офис - Лондон, штаб-квартира - Швейцария) регулирования рынка
евробумаг: правила совершения, исполнения сделок, этики поведения и
процедур разрешения конфликтов. Лонд. клуб- объед.банков кред-в.
Цели выпуска гос. цб:
- финансирование дефицита ГБ
- реже - на конкрет. проект (строит. - в Японии)
- краткосроч. - инструмент управления наличностью (используется для
проведения ден.политики - в частности, в США) - операции на открытом рынке,
когда ЦБ выкупает гос. бумаги - в оборот вбрасывается дм., когда продает -
изымается ден. масса.
- иные цели ( В ВБР с 98 облигации - в ЭКЮ; эмиссия не связана с дефицитом
бюджета; они выпускались с целью пополнения валют. резервов)
Конкрет. виды гос. цб в России
В 93 г. - ВЭБ-овки (облигации гос. внутр. валют. долга - ОГВВЗ); ВЭБ не
смог платить по своим обязательствам, и задолженность была
секьюритизирована (2 глоб тенденция в мире после централизации бирж)
Секьюритизация - это оформление не обращаемой задолженности в обращаемые
цб. Владельцы счетов ВЭБ-а получили облигации; они были выпущены на срок
1,3,6,10 и 15 лет, номинал, выр. в долл. США; купонные (3% годовых); 3-й
транш в 99 г. не был погаше, и задолж. была переоформлена в новые цб.
93 г - ГКО;
94 - ОФЗ с Переменным купоном
95 г - ОГСЗ (гос сбер займа)
30-летний займ 92 г ; рос. еврооблигации
Все эти бумаги выпущены от имени Рос. федерации
Организация рынка ГКО/ОФЗ
4 октября
Векселя.
Понятие, основные черты, разновидности.
Вексель - первая ценная бумага, кот. появилась в сред. века - конец 11 -
начало 12 веков. Место возникновения первых векселей - сред. и сев. Италия.
В некот. источниках приводится иная информация. Считается, что док-ты,
похожие на вексель, существовалил еще в др. Греции и в др. Риме.
Первая форма векселя - переводной (возник в кач-ве суррогатных денег).
Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное
обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика
выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму
владельцу векселя.
Вексель имеет свои особенности; его обращение регулируется не только гражд.
и комм. правом, но и вексельным правом. (он строг по формальным
характеристикам)
В мире сущ-ет 3 осн. системы вексельного права:
1) женевская - основ. на единообразном вексельном законе, утвержденном
Женевская вексельн. конвенция 30 года; в систему входит большинство европ.
гос-в, Россия, Бразилия и африк. страны
2) англоамериканская (вексельн. закон-во основано на американском законе) -
США, Англия, Канада, англоговор. страны
3) входят все другие страны; основано на французском доженевском праве:
Испания и больш-во стран латинской америки.
ФЗ "О переводном и простом векселе от 11 марта 97 г" - отсылает к
постановлению СССР о введении в действие положение о перевод . и прост.
векселе
Основные черты векселя:
1- безусловность вексельного обязательства (платеж по векселю не может быть
обусловлен к-либо событиями)
2- абстрактность вексельного обязательства (векс. обязательство
абстрагировано от содержания сделки, кот. явилась основанием для получения
векселя, т.е не зависит от исполнения или не исполнения сделки)
3- строгая формальность вексельного обязательства (форме в. предъявляются
особые требования, сущ-ет набор вексельных реквизитов; отс-е одного из
которых влечет ничтожность векселя)
простой вексель:- вексель, кот. содержит в себе простое и ничем не
обусловленное обяз-во векселедателя уплатить опред. сумму векселеполучателю
или его приказу. Осн-е реквизиты:
- наименование векселя
- вексельная метка (слово вексель должно встретиться хотя бы раз в тексте
документа)
- простое и ничем не обусловленное обещание векселедателя заплатить
- указание срока платежа
- указание места,в кот. должен быть совершен платеж
- наименование того, кому или приказу кого долж. быть совершен платеж
- место и дата составления векселя
- подпись векселедателя
Переводной вексель - вексель, содержащий простой и ничем не обусловленный
приказ (предложение) векселедателя третьему лицу уплатить опред. сумму
векселеполучателю или его приказу
Форма у перевод. в похожа на простой.
К перечисл. реквизитам прибавляется наименование плательщика.
Условно-обязат. реквизиты:
- срок платежа (в некот. ситуациях может не стоять)- вексель погашается при
предъявлении
- место платежа (если не указывается, то это место жителя векселедателя или
плательщика).
Сроки обращения векселей: (4 разновидности)
- по предъявлению
- во сколько-то времени от предъявлении
- во столько-то времени от составления
- на опред. день (стоит дата погашения векселя)
И простой, и перевод. вексель могут обращаться посредством индоссамента.
(индосо - на спине).
Схема обращения простого векселя:
Векселедатель - векселедержатель (векселеполучатель)
При совершении товарной сделки :
1 - векселедержатель передает товар векселедателю
2 - векселедатель расплачивается векселем
веселеполучатель обращается к векселедателю
2.1. векселедатель оплачивает вексель деньгами
Получатель может сдать вексель в банк с дисконтом (учесть вексель) или
расплатиться с поставщиком - векселедржатель № 2.
Векселедержатель передает векселедер. 2 деньги
(см. схему)
Т.е в переводном векселе были взаимоотношешния между векселедателем
иплательщиком.
Простой вексель - соовексель
Переводной вексель - тратта. Векселедатель - трассант; плательщик -
трассат. Первый получатель векселя -ремитент. Трассировать вексель -
передавать. Индоссамент пишется или на самом векселе, или на добавочном
листе - аллонж.
Виды индоссаментов:
Индоссамент - надпись, совершаемая на цб, кот. переносит на приобретателя
векселя все права по ценной бумаге.
1) в зав-ти от перечня прав
- полный - кот. переносит на нового держателя все права, связанные с данным
векселем:
- частичный - переносит на нового держателя часть прав (по женевск.
конвенции - запрещен)
2) именной и бланковый
Именной - предполагает наличие в индосаменте имени лица, в пользу кот. он
сделан
Бланковый индоссамент - не содержит указания лица, в пользу кот. он сделан.
Бланковый индоссамент = предъявительский вексель.
Если последний индоссамент - бланковый, То он может передаваться без
надписей.
Именная бумага: ректа-вексель. (если превращается в именную бумагу, а так -
ордерный) : платите такому-то и только ему (и не приказу) - т.е. то лицо,
которому передали вексель, не вправе передать его. Ректа-вексель может
передаваться посредством цессии.
Специфич. виды индоссаментов:
- препоручительский (передат. надпись, совершаемая с целью передачи векселя
лицу, кот. по поручению векселедержателя произведет те или иные действия в
отнош. данного векселя)- не предполагает смены владельца векселя;
поименованное лицо должно совершить действия
- залоговый индоссамент (указанное лицо получает вексель в залог)
- безоборотный индоссамент - совершается с оговоркой "без оборота на меня"
- снимает ответственность с индоссанта. Для векселя характерна солидарную
ответственность всех участников вексельного обращения по векселю.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
