- кредитный риск - связан с тем, что эмитент, выпустивший долговые
обязательства, откажется погашать бумаги или выплачивать проценты по ним.
Кредит, риск относится к долговым цб, или к тем цб. по кот. эмитент несет
фиксированные обязательства, (если по привилег, акциям установлен фиксир.
процент).Уровень кредит риска- один из самых важных при принятии
инвестиционного решения; существуют рейтинговые оценки - Standard & Poors,
Moody's
- риск ликвидности (риск падения курсовой стоимости) - относится ко всем
цб, но в первую очередь к акциям (т.к. они дают больший диапазон колебания
цен)
- процентный риск - вероятность наступления потерь из-за изменения уровня
процентных ставок на рынке - ложатся не только на инвестора, но и на
эмитента
- риск мошенничества: грюндерство (учредительство) - период массового
ажиотажного
учреждения новых предприятий, банков, и т.д.
В периоде грюндерства вероятность мошенничества растет; панама - название
пошло от
кампании панамского канала.
Все нарушения норм законодательства, кот. могут привести к потерям у
инвестора
(использование инсайдерской информации, нераскрытие необходимой
информации)
3 - риски управления инвестиционным портфелем и технические риски. Эти
виды рисков
возникают в процессе управления портфелем
- временной риск (неправильно выбрано время проведения операции( эмиссии
цб, покупки,
продажи)
Один из видов технич. рисков - операционный риск (вероятность
возникновения потерь из-за
сбоев в операционной системе, компьютерных сетях, технологии заключения
сделки). В наст. вр.
цена такой ошибки очень высока.
В зависимости оттого, какие риски несут в себе цб, формируются
инвестиционные
качества цб. чем ниже риски, связанные с данной ценной бумагой, тем выше
ее инвест.
качества,
1- Наиболее высокое инв. качество- облигации, обеспеченные залогом
имущества.
2 место - облигации, не обеспеч. залогом имущества
3 - привилегированные акции
4 - обыкновенные акции
Финансовые риски, связанные с ценными бумагами.
Вся экон. деятельность связана с вероятностью наступления потерь.
Финансовые риски, связанные с операциями с ценными бумагами - вероятность
наступления потерь в виде прямых финансовых потерь, упущенной выгоды или
снижения доходности инвестиций в силу неопределенности результатов ,
операций, связанных с ценными бумагами и воздействием на них множества
факторов, в том числе случайных.
Существуют 2 вида риска:
1) системный (систематический, рыночный) риск - риск падения рцб в целом;
он не зависит от конкрет. цб, поэтому является недиверсифицируемым и
непонижаемым. Стечением времени этот вид риска изменяется» но в данный
конкрет. момент времени инвестор не может значение этого риска изменить, он
складывается из политич, экон, социального риска, и т.д.
Когда инвестор оценивает виды риска, он ставит вопрос, стоит ли
инвестировать на данном рынке, или стоит уйти на другой рынок
(недвижимости, валютный, банковский). Этот риск существует во всех странах.
В России последним ярким примером проявления этого риска был кризис 98 г.
На сегодняшний момент значение систем, риска другое - он снизился. Инвестор
может либо согласиться с риском и вкладывать деньги в цб, либо вкладывать
деньги в другие активы
2) несистемный (несистематический, специфический) - обобщающее понятие,
объединяющее все виды рисков,
связанные с конкретной ценной бумагой или с портфелем ценных бумаг
Этот риск -диверсифицируемый и понижаемый,
Риски, связанные с конкрет. портфелем, можно разделить на 3 группы:
1 - макроэкономические, отраслевые и региональные риски (внешние по
отношению к эмитенту факторы):
- страновой - вероятность возникновения потерь из-за вложения в цб
конкретной страны
- риск законодательных изменений - вероятность наступления потерь из-за
неблагоприятного изменения законодательства
- инфляционный - вероятность наступления потерь в результате обесценения
доходов от ценных бумаг в силу инфляции.
- Разные бумаги могут предусматривать разную степень защиты от инфляции,
- валютный -вероятность наступления потерь в результате вложения в
валютные ценные бумаги в силу
j неблагоприятного изменения валютного курса
$• отраслевой - веротяность потерь, возникающих из-за вложений в ценные
бумаги конкретной отрасли, (критерии оценки риска: 1 - реакция отрасли на
изменение фазы делового цикла)- производтсво товаров повседневного спроса
будет в значительно меньшей степени реагировать на фазу делового цикла; 2-
фаза жизненного цикла самой отрасли - новая, традиционная, умирающая) -т.е.
эти факторы нужно учитывать при оценке отраслевого риска
- региональный - вероятность наступления потерь от вложения в цб
конкретного региона (сепаратизм) '* 2 - риски эмитента (вытекают из
ообенностей развития конкрет. эмитента)
Кредит, риск относится к долговым цб, или к тем цб, по кот. эмитент несет
фиксированные обязательства, (если по привилег. акциям установлен фиксир.
процент).Уровень кредит риска- один из самых важных при i принятии
Mood/s
ажиотажного учреждения новых предприятий,
банков, и т.д.
пошло от кампании панамского канала.
инвестора (использование инсайдерской
информации, нераскрытие необходимой информации)
эртфелем
виды рисков возникают в процессе
управления п
цб, покупки, продажи)
Один из видов технич, рисков - операционный риск (вероятность
возникновения потерь из-за сбоев в операционной
системе, компьютерных сетях, технологии заключения сделки). В наст. вр.
инвестиционные качества цб, чем ниже риски,
связанные с данной ценной бумагой, тем выше ее инвест, качества,
3 - привилегированные акции 4 - обыкновенные акции
ТЕМА: Фондовая биржа.
Большинство сделок с цб в мире (80%) осуществляется на внебиржевом рынке.
Но биржевые рынки определяют конъюнктуру рынка цб в целом, а порой и
конъюнктуру мировой экономики.
Старейшая ФБ из существующих - Амстердамская (с 1611 г). Создана
посредниками в кач. постоянного
представительства. До 1913 г- универс. биржа (и товары, и цб)
1773 г - Лондонская биржа (первая именно фондовая биржа) - спец. здание
для покупки-продажи цб брокерами. Stock exchange - 6 пенсов за вход.
Крупнейшая в мире - Нью-Йоркская фондовая биржа- 1792 г.
Основные пункты союза:
- совершение сделок только между собой
- фиксированный размер комиссионных, кот. сохранялся до 1975 г. Название
-1863 г
Первая биржа в Р -18 в, при Петре 1,на стрелке ВО, К 1917 г - около сотни
универсальных бирж. В 90-е годы в Р вновь стали возрождаться биржи (более
60).
Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными фин.
инструментами, ценными бумагами, создаваемый проф. участниками рынка для
взаимных оптовых операций.
Фондовая биржа - это лучший рынок, создаваемый для лучших цб крупнейшими
посредниками, работающими на фин. рынке (лучших проф.участников)
Международная федерация фондовых бирж разработала требования к фонд.б. -
членам федерации:
- ФБ должна быть значительной в своей стране (рос. бирж не было)
- биржевой рынок должен быть направлен на развитие акционерного капитала и
быть существенным фактором в развитии экономики
- ФБ должна регулироваться самостоятельно собственным органом и должна
регулировать участников рынка
- ФБ должна содействовать привлечению долгосрочного капитала
- ФБ должна преследовать цели, соответствующие общественным интересам,
таким как:
доступность для публики, поддержание честности и надлеж. защиты публики;
биржа должна обеспечивать
взаимодействие между участниками
- участники бирж должны придерживаться кодекса проф. этики
Т.е. , ФБ на современном фин рынке - фактор, кот. должен
способствоватьразвитию экономики
-
Признаки ФБ:
1) наличие торговой площадки (фб - централиз. рынок с фиксированным местом
торговли) - признак подвергся существенной модификации в наст. вр. -т.к.
современные биржи осущ. торговлю через единую торговую систему -удаленные
терминалы). Нью-йоркская ФБ не осущ. торговлю через терминалы - голосовые
торги осущ. в зале ; 2) существование процедуры отбора цб, отвечающих
определенным требованиям - листинг. Листинг - это процедура допуска цб к
торговле на фондовой бирже. Делистинг - процедура исключения цб из числа
обращающихся на ФБ Основные критерии листинга:
- фин устойчивость и крупные размеры эмитента
- массовость цб как однородного и стандартного товара
- массовость спроса
Нью-Йоркская биржа:
- прибыль за послед. 3 года - не менее 6,5 млн
- чистая стоимость матер активов - не менее 18 млн
- капитализация компании - не менее 18 млн дол
- количество акций, находящихся в публич. владении- не мен. 1100 000
- минимально^ число акционеров - не менее 2000 лиц; лот -100 акций
- среднемесячный объем торгов - не менее 100 тыс. долл. за послед. 6 мес
за каж.мес
- полное и адекватное раскрытие эмитентом всей информации
РТС, МФБ, ММВБ -требования для включения цб в котировальный лист 1 уровня:
- размер собтф. капитала - РТС-20 млн долл, МФБ -10 млн евро, ММВБ - 3
млрд руб
- кол-во акционеров - более 1000
- срок существования компании - не менее 3 лет
- установлен Миним. среднемес. объем торговли: РТС - 50 тыс. долл, МФБ -
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
