венчурного капіталу.
Основною хибою цього етапу, на мій погляд, є переоцінка
можливостей національного фондового ринку, штучне форсування його розвитку
та стратегічні помилки у процесі проведення приватизації, посилені світовою
фінансовою кризою. Основною помилкою державних органів приватизації, на мою
думку, стало затоварювання ринку дрібними пакетами інвестиційне привабливих
підприємств під час світової фінансової кризи. Це призвело до
нераціонального розпорошення власності, втрати інтересу до ринку з боку
стратегічних покупців та, як наслідок, до відпливу портфельних інвесторів.
На даному етапі в умовах світової фінансової кризи державі в
особі органів, що проводять первинне розміщення цінних паперів, слід було б
створити штучний дефіцит на дрібні пакети й активізувати продаж
мажоритарних пакетів стратегічним покупцям. Такі кроки підтримали б
ліквідність ринку дрібних пакетів, що, у свою чергу, дало б змогу отримати
значно більше коштів при реалізації мажоритарних пакетів акцій.
Четвертий етап розвитку фондового ринку в Україні, який
відраховується від початку фінансової кризи і до сьогодні, ставить більше
запитань, аніж дає відповідей щодо перспектив розвитку фондового ринку в
країні. На сьогодні український ринок має досить добре розвинену систему
обігу цінних паперів (національну депозитарну систему, електронні торгові
системи і т. ін.), розвинуті контролюючі органи та органи захисту прав
акціонерів, але активність у цьому сегменті економіки дуже незначна.
Кількість суб’єктів підприємницької діяльності на ринку цінних паперів у
1999р. наведена у додатку № 18. Тому є низка об'єктивних факторів, серед
яких основний — це недостатня глибина приватизації великих підприємств, що
призводить до відсутності на українському ринку стратегічних покупців.
Держава повинна активізувати продаж контрольних пакетів акцій великих
підприємств із залученням висококваліфікованих фахівців у галузі
інвестиційного менеджменту та консалтингу. Це зможе дати новий імпульс для
розвитку національного фондового ринку.
3.2. Сучасний стан ринку цінних паперів.
Протягом 1999 року обсяг випуску цінних паперів в Україні
динамічно зростав та на кінець року було зареєстровано емісій цінних
паперів на загальну суму 24,509 млрд. грн. (без урахування державних цінних
паперів). Переважну частину випусків склали емісії корпоративних цінних
паперів, що обумовлено продовженням процесів масової приватизації та
корпоратизації в Україні. Обсяг емісій цінних паперів, що були
зареєстровані протягом 1999 року, у вартісному вимірі досяг 12,257 млрд.
грн..
Обсяг зареєстрованих емісій станом на 01.01.2000:
|Вид цінних паперів |Обсяг |
| |емісії |
| |(млрд. |
| |грн.) |
|Акції |24,162 |
|Облігації підприємств|0,137 |
|Облігації місцевих |0,0005 |
|позик | |
|Інвестиційні |0,209 |
|сертифікати | |
|Разом |24,508 |
На кінець 1999 року в Україні нараховувалось близько 35580 акціонерних
товариств, з яких майже 33% - відкриті акціонерні товариства.
|Тип |Кількість АТ в |
|акціонерног|тис.: |
|о | |
|товариства | |
| |На |на |
| |01.01.9|01.01.20|
| |9 |00 |
|Відкритого |10,6 |11,60 |
|типу | | |
|Закритого |22,9 |23,98 |
|Всього |33,5 |35.58 |
Загальний обсяг емісій акцій, зареєстрованих в 1999
році, перевищив обсяг випусків акцій за 1998 рік на 2,27 млрд. грн., що
відповідає збільшенню на 22,7%. Значна емісійна активність акціонерних
товариств протягом року спостерігалась у ІІ та ІІІ кварталах, тоді як на ІV
квартал припало лише 13,7% річного обсягу емісій акцій. Переважна більшість
емісій корпоративних цінних паперів в Україні за останні роки здійснювалась
у процесі приватизації та корпоратизації державних підприємств.
За 1999 рік відбулися значні зміни у структурі зареєстрованих
емісій акцій. Якщо в 1998 році майже 75% випусків акцій здійснювалися
закритими акціонерними товариствами, то в 1999 році більше 53% загального
обсягу емісій припадало на збільшення статутного фонду відкритих
акціонерних товариств.
| |Обсяг емісій у млрд. грн. |
| | |
|Суб'єкти ринку | |
| | | |
| |1998 рік |1999 рік |
|Комерційні банки|0,327 |0,249 |
|(ЗАТ) | | |
|Комерційні банки|0,299 |0,342 |
|(ВАТ) | | |
|Страхові |0,016 |0,104 |
|компанії | | |
|Інвест. |0,020 |-0,028 |
|компанії, фонди | | |
|Підприємства |7,506 |5,043 |
|Підприємства |1,803 |6,529 |
|Разом |9,970 |12,240 |
Більшість емісій акцій у 1999 році було зареєстровано в Київській області
та в промислових областях України: Полтавській, Дніпропетровській та
Запорізькій. Така територіальна диференціація обумовлена зосередженістю
банківських і фінансових структур та приватизацією промислових гігантів у
цих областях України.
Протягом 1999 року було прийнято чотирнадцять нормативних актів, що
регулюють сферу корпоративних та боргових цінних паперів, більша частина
яких актуалізувала попередні положення про реєстрацію випуску акцій і
облігацій та інформації про їх емісію. Крім того, з метою забезпечення
розкриття інформації було затверджено Порядок оприлюднення частини
регулярної інформації про емітента.
Інформаційну прозорість та відкритість фондового ринку
України забезпечує Центр громадської інформації, в якому протягом 1999 року
можливістю ознайомитися зі звітами емітентів цінних паперів скористалися
більш ніж 3000 відвідувачів. З метою надання інвестору-нерезиденту
інформації у звичній для нього формі, яка відповідає міжнародним вимогам,
Комісія розробила та затвердила форми фінансової звітності для емітентів
згідно з Міжнародними стандартами бухгалтерського обліку (МСБО), а також
розповсюдила серед підприємств-емітентів цінних паперів та професійних
учасників фондового ринку затверджені форми фінансової звітності, що
відповідають МСБО, починаючи зі звітності за 1999 рік.
Обсяг випусків облігацій підприємств у 1999 році в
Україні склав 8,191 млн.грн., що вказує на певне скорочення використання у
господарському обороті цього фінансового інструменту порівняно з 1998
роком, коли емісій облігацій було зареєстровано на суму 116,435 млн. грн.
|Вид суб’єкта підприємницької |
|діяльності |
| |Обсяг емісій облігацій в млн. грн.: |
| |Всього |
| |за 1998 рік|за 1999 рік |станом на |
| | | |01.01.2000 |
|Комерційні банки (ВАТ) |0, 500 |0 |0,500 |
|Підприємства |0, 0347 |2,691 |2,7257 |
|Державні підприємства |102, 000 |3,500 |105,500 |
|Товариства з обмеженою |3, 900 |2,000 |5,900 |
|відповідальністю | | | |
|Об’єднання (концерни) |10, 000 |0 |10,000 |
|Разом |116, 435 |8,191 |124,626 |
Обіг цінних паперів в Україні забезпечують торговці
цінними паперами, представлені суб’єктами підприємницької діяльності, для
яких цей вид діяльності є виключним (вони складають близько 65,4%),
комерційними банками (16,7%) та інвестиційними компаніями (17,9%).
На початку 2000 року в Україні діяв 881 торговець цінними
паперами. Протягом 1999 року було видано 167 дозволів на здійснення
діяльності щодо випуску та обігу цінних паперів та одночасно анульовано 160
дозволів. Протягом 1999 року спостерігалась тенденція щодо диференціації
торговців цінними паперами, а саме поступово визначається стійка група
структур, які щоквартально здійснюють обсяги операцій, що перевищують 10
млн. грн., з одночасним збільшенням кількості тих торговців, які взагалі
не здійснювали діяльності. Досить значною є група “дрібних” торговців,
тобто тих, які виконують щоквартально угод на суму, що не перевищує 100
тис. грн. Більше половини торговців, які здійснювали діяльність протягом
1999 року, відноситься до “середньої групи” – обсяг укладених ними угод
складає від 100 тис. до 1 млн. грн.
|Обсяг виконаних угод |ІІ |ІІІ кв. |ІV кв. |
| |кв. | | |
|До 100 тис. грн. |190 |210 |160 |
|Від 100 тис. до 500 тис. |151 |134 |136 |
|грн. | | | |
|Від 500 тис. до 1 млн. грн.|62 |65 |61 |
|Від 1 млн. до 10 млн. грн. |139 |124 |154 |
|Більш 10 млн. грн. |44 |44 |53 |
| |Здійснювали |564 |577 |607 |
| |діяльність | | | |
|Всього| | | | |
| |Не здійснювали |153 |167 |125 |
| |Подали звіт |717 |744 |732 |
У 1999 році зберігалась тенденція щодо збільшення обсягів
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24
