· Материально-техническое обеспечение.
9. Пресс-служба КФБ
В функции службы Пресс-служба КФБ входит:
· Активное участие в различных мероприятиях по пропаганде рынка ценных
бумаг;
· Проведение брифингов, пресс-конференций КФБ;
· Подготовка и рассмотрение пресс-релизов, бюллетеней КФБ;
· Оформление подписки на периодические издания;
· Организация и проведение пресс-клубов КФБ.
На сегодняшний день членами КФБ являются 14 лицензированных
профессиональных участников фондового рынка (см. приложение 2):
1.АФ «Аалам»
2.Брокерская контора «БББ»
3.ОсОО "Бсреке Холдиг"
4.Инвестиционно-консультационный центр «BNC»
5.АО «Кыргыз-Долбор»
6.АКБ «Максат»
7.МП «Сенти»
8.Промышленно финансовый Консорциум Частных Предприятий «Ниет-Аракет»
9.Компания «Сканист Холдинг»
10.Юридическая Фирма «ХО и Компани ИНК ЛТД»
11.Компания «Passer & Co»
12.Компания «NCP»
13. «Gora asoshiates»
14. ПФИФ «Заман»
3.3.Виды сделок на фондовой бирже и их основные характеристики
Биржевые сделки в зависимости от риска их выполнения делятся на
кассовые и срочные
( схема 9).
Схема 9. Биржевые сделки на фондовой бирже.
(схема сделана в системе EXCEL).
Кассовые сделки
К кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению
немедленно или в течение 2-3 (иногда до 7) дней после их заключения.
Количество совершенных на фондовых биржах кассовых сделок, как правило,
превышает число заключенных срочных сделок, ибо кассовые сделки активно
используют не только те, кто покупает акции и облигации, удовлетворяя
потребности своих клиентов, но и биржевые спекулянты. С развитием биржевой
фондовой торговли кассовые сделки по форме фактически превратились в
срочные сделки. Рассмотрим две разновидности кассовых сделок.
Покупка с частичной оплатой заемными средствами. Эти сделки заключаются
преимущественно игроками на повышение ("быками"). Покупка на заемные
средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает
только часть стоимости акций, а остальная - покрывается кредитором, которую
предоставляет брокер или банк. Второе название этих сделок - сделки с
маржей. Следует учесть, что фондовые покупки в кредит достаточно опасны,
так как в них вовлекаются не только покупатели и продавцы, но и кредиторы-
брокеры и, что особенно существенно, коммерческие банки.
В большинстве стран (например, в США и Японии) выработаны надежные
защитные механизмы по отношению к фондовым сделкам с частичной оплатой
заемными средствами. Практически во всех странах сделки с маржей являются
объектом строгого регулирования со стороны правительственных органов, бирж
и самих брокеров. Например, начиная с 1934 г. Совет Федеральной резервной
системы США установил минимальную разрешаемую законом маржу, которая
изменилась от 40% в 1937-1945 гг., до 100%, в 1946-1947 гг., когда сделки с
маржей были прекращены.
Итак, современный механизм фондовых покупок в кредит строится, во-первых,
на жестком ограничении его размеров, во-вторых, на внесении залога под
полученные средства.
Продажа ценных бумаг, взятых взаймы вторая разновидность кассовых сделок.
Этот вид кассовых сделок используют, наоборот, игроки на понижение
("медведи"). Они продают взятые взаймы акции, которыми фактически не
владеют. Если ожидание продавца оправдывается и курс взятых взаймы акций
падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил.
Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется на биржевом лексиконе
"короткой продажей". В отличие от нее покупка акций в расчете на
последующий рост их курса именуется "длинной сделкой".
Срочные сделки
Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицироваться в
зависимости от способа установления цен, времени и механизма проведения
расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их
заключении.
Существует несколько основных способов установления цен на фондовые
ценности, продаваемые на срок:
· цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения срочной
сделки;
·цена на фондовые ценности не оговаривается, а расчеты перепродается
по курсу, который складывается на последний биржевой день для данного вида
ценных бумаг на конкретной бирже, т.е. на момент ликвидации (исполнения)
· в качестве цены на фондовые ценности может быть принят ее курс любого,
но заранее оговоренного биржевого дня в период от дня заключения сделки до
дня окончания расчетов;
· условиями сделки предусматривается установление максимальной цены, по
которой ценные бумаги могут быть куплены, и минимальной цены, по которой
возможна ее продажа (стеллаж).
Механизм проведения расчетов по срочным сделкам, например, имеет
следующие временные конфигурации. Исполнение сделки привязано ко дню ее
заключения и следует через определенное количество дней, установленных в
контракте. Так, сделки при месячном контракте, заключенные 1 октября, будут
исполняться 1 ноября; 2 октября - 2 ноября и т.д.
При небольшом объеме работы по исполнению срочных сделок экономически
нецелесообразно заниматься их исполнением ежедневно. И тогда более
доступным представляется установить один или два дня для расчетов по
срочным сделкам.
В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки
подразделяются на сделки с оплатой в середине месяца - "пер меди" (сделка
ликвидируется 1,5-го числа указанного месяца) и с оплатой в конце месяца -
"пер ультимо" (сделка ликвидируется в конце месяца З0-го или 31-го числа).
По механизму заключения срочные сделки делятся на твердые (простые),
фьючерсные, условные (опционы) и пролонгацированные.
Твердые сделки обязательны к исполнению в установленный в договоре срок и
по твердой цене. Они стандартизированы по форме. Преимуществом твердых
сделок по сравнению с опционами и фьючерсами является то, что они
заключаются на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также, в сроки
в соответствии с реальными потребностями контрагентов. Поэтому твердые
срочные сделки приемлемы тогда, когда известно движение денежной
наличности.
Стороны сделки - покупатель и продавец - могут не иметь реальных
ценностей при ее заключении, так как на момент совершения продавец не
передает ценные бумаги, а покупатель их не оплачивает; они заключают
договор, в котором фиксируют объем, курс продажи (сделочный курс) и срок,
по истечении которого сделка будет исполнена. Причем сделочный курс может
отличаться от существующего курса, и скорее всего, он будет отличаться от
кассового в момент ликвидации сделки. При этом игрок на повышение ("бык")
рассчитывает на удорожание биржевого товара и поэтому выступает в договоре
срочной сделки как покупатель, фиксируя в нем сделочный курс ниже, чем по
его расчетам будет кассовый в момент ликвидации сделки. Ожидания "медведя"
противоположны.
Основная цель заключения этой сделки для "быка" - покупка по более
низкому курсу, чем кассовый в момент ликвидации сделки, а для "медведя" -
продажа по курсу, превышающему текущий курс. Таким образом, объектом сделки
выступает разница курсов, а не ценные бумаги как объект инвестирования. Это
породило такой тип сделки, как сделки "на раз.
Прочие сделки "на разницу" (или на разность) - это сделки, по истечении
срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы
между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически
сложившимися в момент ликвидации сделки. Такого рода сделки носят явно
спекулятивный характер.
Ее контрагенты заранее исходят из того, что они не будут выполнять
условия сделки: продавец - передавать в установленный срок проданные
фондовые ценности, а покупатель их принимать. Продавец, как правило, не
располагает этими ценностями ни в момент заключения сделки, ни в момент ее
реализации. Объектом сделки выступает разность между курсами, уплачиваемая
проигравшей стороной. По твердой срочной сделке можно, например, купить или
продать процентную ставку, которая будет выплачиваться по депозиту через
определенный в контракте срок.
Нетрудно заметить, что эта сделка резко повышает кредитный риск. Для его
уменьшения в начале 70-х годов были введены новые параметры в срочную
вделку, а именно появились финансовые фьючерсы.
Финансовый фьючерс - это стандартная сделка, имеющая дополнительные
преимущества по сравнению с простой срочной сделкой. Она заключается по
установленным биржей правилам, и партнером в каждой сделке является биржа в
лице Клиринговой (Расчетной) палаты. Биржа определяет правила, которые
устанавливают:
· стандартные объемы контрагентов;
· стандартные даты поставки;
· виды надежных ценных бумаг, которые гарантируют надежную поставку.
Рынок фьючерсов имеет большую ликвидность, так как стандартные правила
обеспечивают свободную торговлю сколь угодного количества участников.
Поэтому торговля финансовыми фьючерсами имеет высокие темпы роста.
В настоящее время основными центрами биржевой торговли являются биржи.
Рассматривая вопрос упрощенно, можно констатировать, что к фьючерсному
контракту можно добавить такое условие, как право выбора за определенное
вознаграждение (премию) купить (продать) ценную бумагу по заранее
оговоренной в контракте цене или отказаться от сделки, то этот
дополнительный параметр характеризует опцион.
Условные сделки, или сделки с премией, - это срочные биржевые сделки, в
которых один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию)
приобретают право на основании особого заявления, приуроченного к
определенному дню, сделать тот или иной выбор (имеющий отношение к условиям
исполнения сделки): исполнить сделку или отказаться от ее исполнения.
Эти сделки основаны на том, что курс ценных бумаг в момент окончательных
расчетов наверняка изменится по сравнению с существующим, и проигравшей
стороне в ряде случаев выгоднее заплатить премию и получить право
отказаться от приобретения или продажи ценных бумаг. Условные сделки, или
сделки с премией, делятся на:
· простые сделки с премией;
· кратные сделки с премией;
· стеллаж.
Различают простые сделки с премией, в которых плательщик премии имеет
право потребовать исполнения сделки без права выбора или совершенно от нее
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22
